中行原油寶穿倉事件，據(jù)說虧損總額達(dá)300多億人民幣,，大量購買原油寶的多頭客戶不僅賬面虧損,，還要被追繳幾倍保證金,。

此事引發(fā)爭議,。爭議的焦點(diǎn)是中行在原油寶交易中的責(zé)任及存在的漏洞。按中行原油寶交易規(guī)則,，5月紐約原油期貨停止交易日（北京時(shí)間4月21日,，紐約4月20日）的前一天即北京4月21日凌晨5:00（紐約4月20日下午17:00）即停止交易，以當(dāng)日交易終止時(shí)間實(shí)際收盤價(jià)格結(jié)算,。由于疫情影響,，春節(jié)過后中行原油寶及國內(nèi)其他行的原油期貨交易都沒有開夜盤，調(diào)整交易時(shí)間為每日8：00-22:00時(shí),。這就導(dǎo)致中行原油寶對紐約原油5月合約實(shí)際的交易終止時(shí)間定在了4月20日的22:00,，即紐約時(shí)間的4月20日上午10:00時(shí)。這與紐約原油期貨當(dāng)日的實(shí)際收盤時(shí)間（即紐約4月20日下午17:00,，北京時(shí)間4月21日凌晨5:00）少了幾個(gè)小時(shí),。由于是5月合約的最后交易日，中行原油寶失去了致命的幾個(gè)小時(shí)交易時(shí)間,，直接導(dǎo)致中行原油寶對接的紐約原油5月合約交易穿倉,。針對這事現(xiàn)在引起的爭議，孰是孰非要抓住幾個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：

其一,，芝交所當(dāng)日收盤結(jié)算價(jià)是-13.1美元,，中行當(dāng)日對客戶終止交易時(shí)的價(jià)格是10.83美元，中行為何要以-37.63美元的價(jià)格與客戶結(jié)算,？

其二,，中行在終止交易前后，部分客戶已經(jīng)穿倉卻沒有按規(guī)定強(qiáng)行平倉,，這是誰的責(zé)任,？

其三，中行即便沒有法律責(zé)任,，也應(yīng)該有道義責(zé)任和血的教訓(xùn),。其四，危機(jī)之下,，還是少點(diǎn)投機(jī)的好,。

很高興回答這個(gè)問題

中行原油寶事件即是一個(gè)偶然事件，也可以說是一個(gè)必然事件

我們來梳理下3月以來國際原油市場的發(fā)展脈絡(luò)

1,、3月6日俄羅斯拒絕了OPEC+會(huì)議上的減產(chǎn)決議,，國際油價(jià)開始暴跌模式，6和9日兩個(gè)交易日跌幅超過35%,。

2,、隨著新冠肺炎在全球的爆發(fā)，歐美國家出現(xiàn)大面積封城,，企業(yè)停工,，飛機(jī)停飛等經(jīng)濟(jì)活動(dòng),，市場擔(dān)憂2020全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，市場流動(dòng)性緊缺,，全球股市和商品期貨出現(xiàn)暴跌,，美股4次熔斷,，油價(jià)再次出現(xiàn)暴跌,，最低下探至19美元/桶附近，全球金融市場風(fēng)聲鶴唳,。

3,、在市場出現(xiàn)流動(dòng)性緊缺的時(shí)候，為避免重蹈2008年雷曼破產(chǎn)倒閉的覆轍,，美聯(lián)儲迅速把聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下調(diào)至0-0.25%,，再度實(shí)施無限量QE，全球央行紛紛降息,，G20達(dá)成一致協(xié)議將向市場注入合計(jì)5萬億美元的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,，受此寬松貨幣政策影響，全球股市和商品展開反彈,，油價(jià)也開始在低位附近反彈上行,。

4、3月底4月初美國9個(gè)交易日的反彈就進(jìn)入技術(shù)性牛市,，市場認(rèn)為全球金融市場再度出現(xiàn)大幅下挫的概率不大,，油價(jià)觸及了歷史地位將進(jìn)入筑底反彈，全球抄底客紛紛入場抄底,，中國的投資者由于期貨門檻高,，大多數(shù)選擇銀行的紙?jiān)彤a(chǎn)品，各大銀行的理財(cái)經(jīng)理紛紛打電話給客戶,，抄底原油的機(jī)會(huì)來了,。交易的火爆一度令工行的紙?jiān)彤a(chǎn)品停止開新倉。

5,、4月13日OPEC+達(dá)成歷史性的減產(chǎn)協(xié)議,，根據(jù)該協(xié)議，OPEC+將減產(chǎn)970萬桶/日,，另外,，其他產(chǎn)油國有望減產(chǎn)減1000萬桶/日。但這種歷史性的減產(chǎn)方案,，并未給油提供反彈的動(dòng)力,。4月15日，IEA發(fā)布最新的原油月度報(bào)告顯示,，4月全球原油需求同比降幅達(dá)每日2900萬桶,，降至25年以來最低水平,。同時(shí)預(yù)測2020年全球石油需求量同比下降930萬桶/天，即便到12月需求也會(huì)同比下降270萬桶/天,。原油市場的需求出現(xiàn)斷崖式的下跌,，加速了油價(jià)的暴跌。

6,、特別詭異的是芝加哥商品期貨交易所在原油暴跌至負(fù)值前一周,，對交易所的 交易規(guī)則進(jìn)行了修改，為什么進(jìn)行修改,？我的分析是芝加哥交易所看到了有超過10萬手的5月期貨合約臨近交割期還沒有進(jìn)行移倉和交割,，他們想到了這或許是個(gè)機(jī)會(huì)。4月20日美國紐約5月份的原油期貨合約在歷史上第一次跌入負(fù)值區(qū)間,，收于每桶-37.63美元,，盤中最低觸及每桶-40.32美元。5月交貨的WTI原油期貨價(jià)格暴跌約300%,。

新浪期貨問詢業(yè)內(nèi)人士,，在油價(jià)暴跌前期這幾件事有些詭異。

1,、CME交易所主機(jī)先前并不支持負(fù)價(jià)格交易,，上周臨時(shí)重構(gòu)了代碼開始支持負(fù)價(jià)格交易。

2,、4月20日ICE交易所將熔斷機(jī)制關(guān)閉了,，理由是近期市場波動(dòng)率過大，先前的熔斷百分比已不適用,。

3,、據(jù)傳4月20日殺跌的主力是algo，即程序化交易,，它們以WTI 5月期貨未平倉的10.9萬手投機(jī)多頭為獵殺目標(biāo),，利用即將到期多頭必須平倉、展期或交割（實(shí)際這些投機(jī)多頭根本無法做到在庫欣實(shí)物交割）的規(guī)則不斷打壓價(jià)格,，最終造成了4月20日的極端情況,。

4月20日是5月紐約原油期貨的最后一個(gè)交易日，按照正常的交易,，大多數(shù)投資者在前一周就開始對5月的期貨合約進(jìn)行移倉或者平倉,，但是中國銀行選擇在最后一個(gè)交易日進(jìn)行移倉，曾經(jīng)中行還把這個(gè)當(dāng)做和其他行對比的優(yōu)勢,，素不知就是因?yàn)檫@個(gè)優(yōu)勢害死了一群投資者血本無歸還要倒貼錢給銀行,。期貨交易最大特點(diǎn)就是每個(gè)月的合約在到期前的一周就要開始逐步進(jìn)行移倉或者平倉，盡管這樣成本或者損失會(huì)更大些，但是這樣是最安全的,，一旦遇到系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)或者突發(fā)事件都可以避免過大的損失,，但是中國銀行作為中國第三大銀行，不知道為什么會(huì)犯這樣低級的錯(cuò)誤,。同時(shí)銀行本來作為做市商當(dāng)保證金低于20%的時(shí)候就要采取強(qiáng)制平倉,，中國銀行也沒有去做，也就是中行在風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品設(shè)計(jì)上都出現(xiàn)重大的失誤,。