中行原油寶穿倉事件,，據(jù)說虧損總額達(dá)300多億人民幣，大量購買原油寶的多頭客戶不僅賬面虧損,，還要被追繳幾倍保證金。

此事引發(fā)爭議,。爭議的焦點是中行在原油寶交易中的責(zé)任及存在的漏洞,。按中行原油寶交易規(guī)則，5月紐約原油期貨停止交易日（北京時間4月21日,，紐約4月20日）的前一天即北京4月21日凌晨5:00（紐約4月20日下午17:00）即停止交易,，以當(dāng)日交易終止時間實際收盤價格結(jié)算。由于疫情影響,，春節(jié)過后中行原油寶及國內(nèi)其他行的原油期貨交易都沒有開夜盤,，調(diào)整交易時間為每日8：00-22:00時。這就導(dǎo)致中行原油寶對紐約原油5月合約實際的交易終止時間定在了4月20日的22:00,，即紐約時間的4月20日上午10:00時,。這與紐約原油期貨當(dāng)日的實際收盤時間（即紐約4月20日下午17:00，北京時間4月21日凌晨5:00）少了幾個小時,。由于是5月合約的最后交易日,，中行原油寶失去了致命的幾個小時交易時間，直接導(dǎo)致中行原油寶對接的紐約原油5月合約交易穿倉,。針對這事現(xiàn)在引起的爭議,，孰是孰非要抓住幾個關(guān)鍵點：

其一，芝交所當(dāng)日收盤結(jié)算價是-13.1美元,，中行當(dāng)日對客戶終止交易時的價格是10.83美元,，中行為何要以-37.63美元的價格與客戶結(jié)算？

其二,，中行在終止交易前后,，部分客戶已經(jīng)穿倉卻沒有按規(guī)定強行平倉，這是誰的責(zé)任,？

其三，中行即便沒有法律責(zé)任,，也應(yīng)該有道義責(zé)任和血的教訓(xùn),。其四，危機之下,，還是少點投機的好,。

很高興回答這個問題

中行原油寶事件即是一個偶然事件,，也可以說是一個必然事件

我們來梳理下3月以來國際原油市場的發(fā)展脈絡(luò)

1、3月6日俄羅斯拒絕了OPEC+會議上的減產(chǎn)決議,，國際油價開始暴跌模式,，6和9日兩個交易日跌幅超過35%。

2,、隨著新冠肺炎在全球的爆發(fā),，歐美國家出現(xiàn)大面積封城，企業(yè)停工,，飛機停飛等經(jīng)濟活動,，市場擔(dān)憂2020全球經(jīng)濟進入衰退，市場流動性緊缺,，全球股市和商品期貨出現(xiàn)暴跌,，美股4次熔斷，油價再次出現(xiàn)暴跌,，最低下探至19美元/桶附近,，全球金融市場風(fēng)聲鶴唳。

3,、在市場出現(xiàn)流動性緊缺的時候,，為避免重蹈2008年雷曼破產(chǎn)倒閉的覆轍，美聯(lián)儲迅速把聯(lián)邦基準(zhǔn)利率下調(diào)至0-0.25%,，再度實施無限量QE,，全球央行紛紛降息，G20達(dá)成一致協(xié)議將向市場注入合計5萬億美元的經(jīng)濟刺激計劃,，受此寬松貨幣政策影響,，全球股市和商品展開反彈，油價也開始在低位附近反彈上行,。

4,、3月底4月初美國9個交易日的反彈就進入技術(shù)性牛市，市場認(rèn)為全球金融市場再度出現(xiàn)大幅下挫的概率不大,，油價觸及了歷史地位將進入筑底反彈,，全球抄底客紛紛入場抄底，中國的投資者由于期貨門檻高,，大多數(shù)選擇銀行的紙原油產(chǎn)品,，各大銀行的理財經(jīng)理紛紛打電話給客戶，抄底原油的機會來了,。交易的火爆一度令工行的紙原油產(chǎn)品停止開新倉,。

5、4月13日OPEC+達(dá)成歷史性的減產(chǎn)協(xié)議,，根據(jù)該協(xié)議,，OPEC+將減產(chǎn)970萬桶/日,，另外，其他產(chǎn)油國有望減產(chǎn)減1000萬桶/日,。但這種歷史性的減產(chǎn)方案,，并未給油提供反彈的動力。4月15日,，IEA發(fā)布最新的原油月度報告顯示,，4月全球原油需求同比降幅達(dá)每日2900萬桶，降至25年以來最低水平,。同時預(yù)測2020年全球石油需求量同比下降930萬桶/天,，即便到12月需求也會同比下降270萬桶/天。原油市場的需求出現(xiàn)斷崖式的下跌,，加速了油價的暴跌,。

6、特別詭異的是芝加哥商品期貨交易所在原油暴跌至負(fù)值前一周,，對交易所的 交易規(guī)則進行了修改,，為什么進行修改？我的分析是芝加哥交易所看到了有超過10萬手的5月期貨合約臨近交割期還沒有進行移倉和交割,，他們想到了這或許是個機會,。4月20日美國紐約5月份的原油期貨合約在歷史上第一次跌入負(fù)值區(qū)間，收于每桶-37.63美元,，盤中最低觸及每桶-40.32美元,。5月交貨的WTI原油期貨價格暴跌約300%。

新浪期貨問詢業(yè)內(nèi)人士,，在油價暴跌前期這幾件事有些詭異,。

1、CME交易所主機先前并不支持負(fù)價格交易,，上周臨時重構(gòu)了代碼開始支持負(fù)價格交易,。

2、4月20日ICE交易所將熔斷機制關(guān)閉了,，理由是近期市場波動率過大,，先前的熔斷百分比已不適用。

3,、據(jù)傳4月20日殺跌的主力是algo,，即程序化交易，它們以WTI 5月期貨未平倉的10.9萬手投機多頭為獵殺目標(biāo),，利用即將到期多頭必須平倉,、展期或交割（實際這些投機多頭根本無法做到在庫欣實物交割）的規(guī)則不斷打壓價格，最終造成了4月20日的極端情況。

4月20日是5月紐約原油期貨的最后一個交易日,，按照正常的交易，大多數(shù)投資者在前一周就開始對5月的期貨合約進行移倉或者平倉,，但是中國銀行選擇在最后一個交易日進行移倉,，曾經(jīng)中行還把這個當(dāng)做和其他行對比的優(yōu)勢，素不知就是因為這個優(yōu)勢害死了一群投資者血本無歸還要倒貼錢給銀行,。期貨交易最大特點就是每個月的合約在到期前的一周就要開始逐步進行移倉或者平倉,，盡管這樣成本或者損失會更大些，但是這樣是最安全的,，一旦遇到系統(tǒng)性的風(fēng)險或者突發(fā)事件都可以避免過大的損失,，但是中國銀行作為中國第三大銀行，不知道為什么會犯這樣低級的錯誤,。同時銀行本來作為做市商當(dāng)保證金低于20%的時候就要采取強制平倉,，中國銀行也沒有去做，也就是中行在風(fēng)險管理和產(chǎn)品設(shè)計上都出現(xiàn)重大的失誤,。