??私募發(fā)行的對(duì)象是特定人,。所謂特定人,，指在公司推出定向增發(fā)議案時(shí)，名稱,、身份以及擬置入上市公司的資產(chǎn)都業(yè)已確定的人,，這樣使私募發(fā)行區(qū)別于發(fā)行對(duì)象不確定的配售行為。特定人包括自然人,、法人和其他組織,。一般各國都對(duì)特定人的資格進(jìn)行了限定。中國證監(jiān)會(huì)2003年的15號(hào)令《證券公司債券管理暫行規(guī)定》中第九條：“定向發(fā)行的債券只能向合格投資者發(fā)行,。
??合格投資者是指自行判斷具備投資債券的獨(dú)立分析能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，且符合下列條件的投資者：

依法設(shè)立的法人或投資組織;

按照規(guī)定和章程可從事債券投資;

注冊(cè)資本在1000萬元以上或者經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)在2000萬元以上?！睂?duì)于私募股票的特定人,，我國現(xiàn)行法律沒有規(guī)定。
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??筆者認(rèn)為,，我國也可以不要求特定人具備一定的資格,，可以通過一系列聘請(qǐng)中介機(jī)構(gòu)和信息披露等制度安排，把特定人限定在有相當(dāng)實(shí)力且有能力保護(hù)自己的少數(shù)人,。修訂中的《證券法》規(guī)定向五十人以上的特定對(duì)象銷售證券的行為構(gòu)成“公開發(fā)行”,，合理的推論是，特定人的數(shù)量不能超過五十人,。