對沖風險,，是把凈頭寸拋向市場，比方說在虛擬盤中,，你的客戶做多20手，做空10手,，總體做多客戶盈利,，那么作為虛擬盤的經(jīng)營者就虧損，怎么樣平衡這個虧損,，就需要把凈多頭拋向市場,，這樣就可以從外部市場獲利，對沖點經(jīng)營的風險,，我也發(fā)了一篇文章,，你可以看一下作為虛擬盤經(jīng)營者的營收分析和外部市場的投資分析。,。

我認為中行在原油寶事件上是虛擬盤,，也就是我們說的做市商,，說白了，就是投資者和中行對賭,。中行作為做市商,，撮合多頭和空頭，也就是撮合買漲的投資者和買跌的投資者,，當兩者數(shù)量一致的時候,，中行只是賺取其中的點差和手續(xù)費而已，但這次原油寶事件呢,，買漲的多頭多過于空頭,，也就是說中行為了規(guī)避風險，必須要在wti原油市場上有相應的空頭頭寸,，才能規(guī)避風險,。理論上這樣就完全可以規(guī)避任何風險。

但是在原油極度低價的時候呢,，中行很有可能也是看多的,，并且在美國wti原油市場上也建立了多頭頭寸，所以一旦極端事件發(fā)生后,，中行的風險策略和措施完全失效,。

中行在事后發(fā)布聲明說，交易時間已過,，沒有按20%的規(guī)定平倉,。這一點，就涉及到中行原油寶產(chǎn)品設計的層面上了,。原油寶的產(chǎn)品說明書只是寫明了原油寶產(chǎn)品掛鉤wti原油期貨,，掛鉤兩個字如何理解？是真正的把投資者的錢投入wti期貨市場上呢,？還是只是參照wti期貨價格設定的一個虛擬交易盤,。Wti的交易時間是23個小時，只有北京時間早上五點到六點是不交易的,，而原油寶的設定時間只是到北京時間晚上十點鐘止,。也就是說，不管是中行把投資者的錢投入了wti期貨市場,，還是它只是一個虛擬盤,，中行都是由時間去平倉的。因為一旦達到20%的平倉線,，強制平倉是不用客戶去操作的,。所以我認為這次中行應該是玩大了，完全沒按照正常邏輯去進行一個風險管控,，受到投資者的口誅筆伐也是正常不過,。