作為一個(gè)期貨交易愛(ài)好者,，對(duì)于這個(gè)事件,，我認(rèn)為有以下問(wèn)題必須弄明白,。

1.中行原油寶,，應(yīng)該是國(guó)內(nèi)投資者通過(guò)中國(guó)銀行進(jìn)行的國(guó)際原油（芝加哥交易所）交易。中行只是代理機(jī)構(gòu)（類似于國(guó)內(nèi)的券商）,，那么,，中行是把客戶的交易單直接放到了交易所，還是先在銀行內(nèi)部,，多空單子對(duì)沖后,，把多余的頭寸放到了交易所？

2.從事后銀行的解釋中,，我認(rèn)為,，銀行只是把多余頭寸放在交易所對(duì)沖，以確保銀行的利益不受損失,。

3.原油寶客戶是全款交易,，而銀行在交易所是保證金交易，而且交易所杠桿應(yīng)該很高,，不知道中行的保證金是否充足,？

4.交易所提前兩周修改了交易規(guī)則，允許負(fù)值交易,，這是明著要對(duì)多頭下手,，不知道中行對(duì)此有沒(méi)有預(yù)案，有沒(méi)有告知客戶,？事實(shí)證明應(yīng)該是沒(méi)有,。

5.中行有沒(méi)有原油交割權(quán)？

6.如果沒(méi)有交割權(quán),，為什么要把合約持有到交割日,？

7.如果有交割權(quán)，在油價(jià)已經(jīng)跌到—40美元的情況下,，為什么不堅(jiān)持交割,，這樣既得到了油，又得到了錢,，豈不是大勝（這樣就只剩下如何把原油弄回來(lái)的問(wèn)題了）,。

8.中行的單子最后是自己主動(dòng)平的,，還是被交易所平的？什么原因平的,，保證金不足還是交割權(quán)問(wèn)題,？

9.如果是保證金不足，應(yīng)該在跌破0元時(shí)就被迫平倉(cāng)了,，為什么平在最低價(jià),？

10.如果是主動(dòng)平倉(cāng)，是否涉嫌與做空投行勾結(jié),？

11.至于交易所擅自改變規(guī)則是否合法,，這個(gè)有法律界人士作答。

弄清上述問(wèn)題,，中行原油寶的問(wèn)題才能合理解決,。

評(píng)論員張張：

在中行原油寶適用的《中國(guó)銀行股份有限公司個(gè)人賬戶商品業(yè)務(wù)交易協(xié)議》當(dāng)中，對(duì)于銀行的追索權(quán),，有明確的規(guī)定：如果不及時(shí)補(bǔ)交相關(guān)資金,，還會(huì)出現(xiàn)逾期利息的問(wèn)題，不排除與個(gè)人征信也可能產(chǎn)生關(guān)聯(lián),。

不得不說(shuō)的重點(diǎn)：

中行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)上,，就完全對(duì)接了NYMEX（紐約商品交易所）對(duì)于美國(guó)原油各個(gè)月份的最后交易日的規(guī)定。從邏輯上,，這種設(shè)計(jì)實(shí)際上更能與國(guó)際油價(jià)市場(chǎng)無(wú)縫對(duì)接,，使得投資者在美國(guó)原油到期前，可以充分自主地選擇何時(shí)移倉(cāng),。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō),，比如美國(guó)原油05合約在NYMEX的最后交易日是4月21日，工行選擇在4月14日結(jié)束該合約對(duì)應(yīng)的工行原油投資產(chǎn)品的交易,，這后面一周的波動(dòng),，投資者就人為的被隔斷了，這其實(shí)并不是很科學(xué),。也就是國(guó)外的標(biāo)的產(chǎn)品還在交易,，工行的卻不能交易了。

而中行選擇了完全追隨NYMEX的到期日的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思路,，邏輯上其實(shí)更科學(xué),，給了投資者更大的自主選擇權(quán)。但客觀上,，在期貨產(chǎn)品臨近最后交易日,，交割月期間，價(jià)格的確更容易出現(xiàn)大幅波動(dòng),。

工行選擇了直接隔斷這種波動(dòng),，而中行則選擇交由客戶自主處理,。在未出現(xiàn)負(fù)值這種百年難遇的極端黑天鵝情況下，很明顯中行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)更符合市場(chǎng)邏輯,。但在最近的波動(dòng)下,，工行的設(shè)計(jì)，客觀上保護(hù)了多頭投資者的利益,。因此,，一定要對(duì)比兩家誰(shuí)做得更好。

我認(rèn)為不能妄下斷論,。但中行在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上,，應(yīng)該考慮到更多極端場(chǎng)景，增加產(chǎn)品對(duì)不同程度風(fēng)險(xiǎn)的彈性,，卻是不能回避的事實(shí),。