昔日盛極一時的P2P如今正式退出 歷史 舞臺,。

11月27日，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會首席律師劉福壽對外表示,，互聯(lián)網金融風險大幅壓降，全國實際運營的P2P網貸機構由高峰時期的約5000家,，到今年11月中旬完全歸零,。

這意味著，曾在中國互聯(lián)網金融領域野蠻生長的P2P借貸行業(yè),，在不過短短十余年間,，就以摧枯拉朽之勢轟然崩塌,直至迎來最終的落幕時刻,。回顧其興起覆滅之路,，從萬眾追捧到如今“歸零”令人扼腕嘆息,，而曾經所有的瘋狂和爭議，都讓這場來得快去得急的金融現(xiàn)象給世人留下些許反思,。

興起與覆滅

滿眼繁華,終作塵去，從氣勢@赫到黯然落幕,，P2P網貸行業(yè)的折戟之時來得太快,。

國內P2P業(yè)務肇始于2007年，早期的運營模式非常簡單,，其本質就是通過互聯(lián)網工具發(fā)布資金供需信息,，并撮合資金提供者和需求者達成借貸交易。作為傳統(tǒng)金融的補充和民間小額信用借貸的一種形式,，P2P理論上對銀行等傳統(tǒng)金融機構忽略的長尾客戶有益,，具備滿足投資人理財需求、解決中小微融資難等功能性作用,。

在彼時金融自由化,、監(jiān)管層對金融創(chuàng)新有所疏忽的時代，P2P攜互聯(lián)網技術普及的紅利一躍成為時代風口,，迎來屬于自己的高光時刻,。由于投資門檻低、收益可觀,、操作便捷等優(yōu)勢,，在2013年到2015年間，網貸平臺數(shù)量,、行業(yè)借貸金額開始迅速飆升,，大量民間借貸、小貸公司,、融資擔保公司扎堆涌入P2P行業(yè),，一時間，網貸平臺的營銷廣告鋪滿了大城市地鐵和各類流量平臺,。

相關數(shù)據(jù)顯示,，最高峰時，全國范圍內經營P2P業(yè)務的平臺超過5000家,，行業(yè)借貸規(guī)模過萬億,。而在2012年末時，上述數(shù)字僅為200家左右和500億-600億元之間,。

風口之上,，泥沙俱下,，及至2015年底，行業(yè)性第一波大規(guī)模爆雷潮正式開啟,，期間發(fā)生近千家P2P平臺倒閉,、跑路的現(xiàn)象。行業(yè)劇震,，資金出借人利益受損,，使得監(jiān)管部門不得不下重手治理亂象。

2015年8月,，《關于促進互聯(lián)網金融 健康 發(fā)展的指導意見》作為互聯(lián)網金融領域的綱領性文件發(fā)布,。該指導意見明確了P2P信息中介的定位，指出了中介服務的內容,，闡明了P2P屬民間借貸的范疇且不得提供增信服務,，并確認了銀監(jiān)會負責監(jiān)管的責任。

2016年8月4日,，《網絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法》發(fā)布,，被稱為史上“最嚴”的監(jiān)管文件。同年10月,，《互聯(lián)網金融風險專項整治工作實施方案》出臺,，集中力量對P2P網絡借貸、股權眾籌,、互聯(lián)網保險,、第三方支付、通過互聯(lián)網開展資產管理及跨界從事金融業(yè)務,、互聯(lián)網金融領域廣告等重點領域進行整治,。

即使經歷重拳整治，但在熱錢效應的推動下,，日趨從嚴的監(jiān)管政策似乎并未對行業(yè)規(guī)模產生嚴重影響,。據(jù)張棟哲介紹，那段時間,，不少P2P平臺仍舊趨之若鶩地接入第三方資金存管并積極運作備案事宜,，并以納入監(jiān)管作為宣傳口號，發(fā)起更高利息的自動投標工具或債轉產品,，舍命追逐絕對利益,。

2017年P2P行業(yè)發(fā)展再次攀上巔峰。比達咨詢（BDR）發(fā)布的《2017年度中國P2P市場研究報告》顯示,，截至2017年底,，P2P平臺數(shù)量達到5970家的峰值。全年網貸行業(yè)成交量也達到了28048.49億元,，同比增長35.9%,，助力 歷史 累計成交量突破6萬億元大關,。

與此同時，問題平臺的數(shù)量也在節(jié)節(jié)攀升,。2018年P2P行業(yè)盛極而衰迎來至暗時刻,，截至當年7月24日，中國P2P網貸停業(yè)及問題平臺超過850家,，整體涉案金額超過8000億元,，波及用戶規(guī)模超過1500萬人以上，一場更大面積的爆雷期再次襲來,。

經過第二波洶涌雷潮之后,，P2P網貸行業(yè)全面整改的大網再次被拉開，更強硬監(jiān)管的凌厲之勢迎面而來,，各平臺無不經受著備案制延期、偽P2P平臺出清,、非吸高返擠出,、合規(guī)化去杠桿等內外密集考驗。

張棟哲表示,，爆雷事件頻出,、政策逆轉，一系列事件讓P2P行業(yè)深陷泥沼,，大大打擊了出借人的信心,。當投資者、出借人不續(xù)投,，借款人回船轉舵逃廢債,、不還錢，平臺信用面臨崩塌,，資金鏈斷裂,，之前接棒的出借人最終血本無歸。產業(yè)鏈上的所有參與者,，都在循環(huán)往復中痛苦煎熬,。

2019年1月初，監(jiān)管部門下發(fā)《關于做好網貸機構分類處置和風險防范工作的意見》,，其中“堅持以機構退出為主要工作方向,，除部分嚴格合規(guī)的在營機構外，其余機構能退盡退,，應關盡關,，加大整治工作的力度和速度”，闡明了監(jiān)管層態(tài)度,。

殘存的P2P平臺沒有等來合規(guī)備案的“剩者為王”,，在當時的形勢下,，全行業(yè)清退的政策已經很明朗，只是各地,、各平臺的退出節(jié)奏有先后,。2019年11月27日，《關于網絡借貸信息中介機構轉型為小額貸款公司試點的指導意見》出臺,，奠定了整個行業(yè)進入倒計時階段的主基調,。

進入2020年之后，突如其來的疫情也沒能暫緩P2P退出的步伐,，尚在運營的P2P平臺數(shù)量仍在不斷減少,，直至11月中旬完全清零。這個曾經高光而瘋狂的行業(yè),，最終黯然落幕,。

變質的繁榮

回顧歷程，P2P行業(yè)的變質,，源于信息中介向信用中介的轉換,。

海輝基金分析專員李焱認為，最初的P2P作為金融中介,，撮合出借人和借款人,，如果發(fā)生了逾期，平臺會首先告知出借人情況,，找第三方公司進行債權回收,。為出借人支付預期高額回報并承擔相應風險，大家其實都比較能接受,，行業(yè)也會慢慢發(fā)展,。

而P2P失敗背后最大的原因，就是為了能完成更多的信貸和吸儲,，很多P2P不惜將自身變?yōu)樾庞弥薪椴⒊兄Z剛性兌付,，既充當影子銀行極力承擔所有的信用風險，卻不受資本金,、杠桿率和投資者適當性等監(jiān)管約束,，也不用在意風控與合規(guī)，使得整個行業(yè)魚龍混雜,。

而許多P2P平臺的借貸對象,，多為銀行覆蓋不到的高風險客戶群體，因此需要網貸平臺具備極強的風控水平,，否則一旦眾多借款人還款逾期,，就會導致壞賬風險驟增。在償付高額利息的壓力下，很多平臺只能用擊鼓傳花的方式,，憑借更高利息吸引資金覆蓋對應的風險成本,，進而導致資金池入不敷出，最終深陷無力兌付旋渦,，紛紛爆雷,。

李焱表示，此舉完全背離P2P行業(yè)“普惠金融”,、“ 科技 創(chuàng)新”的初衷,，加之進入門檻低，監(jiān)管缺失,，便逐漸演變成資金池,、期限錯配、自融,、欺詐的金融騙局,。各色人馬“良莠不齊”，大量盲目跟風的投機者,，無視市場發(fā)展的規(guī)律,，只為借道風口涌入P2P行業(yè)大肆“圈錢”。因此,，看似高速發(fā)展的行業(yè)背后，實則充斥著對金融風險有意或無意的漠視,，最終促成問題不斷的畸形繁榮,，成為國內金融市場的“灰犀牛”,，更讓眾多投資者血本無歸,。

引以為鑒

雖然行業(yè)已不復存在，但P2P業(yè)務遺留下的清退善后工作尚未完結,。今年8月,，銀保監(jiān)會主席郭樹清公開表示，截至今年6月,，網貸平臺還有出借人的8000多億元沒有回收,。只要有一線希望，會配合公安等部門追查清收,，最大程度上償還出資,。將處置存量風險作為核心工作來抓，提高資金的清償率和返還效率,。

11月21日,，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會表態(tài)，將以“零容忍”態(tài)度依法嚴肅查處欺詐發(fā)行、虛假信息披露,、惡意轉移資產,、挪用發(fā)行資金等各類違法違規(guī)行為，嚴厲處罰各種逃廢債行為,，保護投資人合法權益,，維護市場公平和秩序。

李焱分析認為,，隨著平臺陸續(xù)開展良性退出的策略,，下一步可能會以司法途徑為主，加大對不良資產的追討力度,，未來投資者或有望陸續(xù)拿回部分本金,。但他指出，對于P2P受害者的賠償問題,，國家和地方政府會堅決督促相關平臺兌付本金,，但應該不會出臺相關政策進行兜底。

對廣大出借人而言,，經過這一次的投資經歷之后,，應逐漸改變原有的風險偏好以及資產配置策略，強化法治意識和契約精神,，選擇正規(guī)途徑進行合理投資,。李焱建議，須知投資沒有捷徑,，高回報必然伴隨著高風險,，諸如此類的市場風高浪急，往往具有很大的隨機性,，需要很精準的行情把握能力,，才能保證自己的本金不被侵蝕殆盡。作為投資者應慎之又慎,，盡量選擇適合自己風險偏好和收益目標的品種入場,，對于需要一定專業(yè)知識把握的市場行情，最好避免盲目跟風,。

此外,，在銀行、互聯(lián)網潛移默化地極力推行下,，借錢的門檻變得越來越低,，消費金融的增長率陡峭上行。伴隨“消費升級”,、“普惠金融”概念的引導,，越來越多的消費者奉行“超前消費”，而品類繁多的消費信貸產品正為其提供著源源不斷的現(xiàn)金流。

往者不諫,，來者可追,，P2P雖然清零，留下的教訓卻值得認真吸取,。李焱表示,，對比現(xiàn)金貸和P2P，雖然二者在借貸對象上,、資金來源和風控能力等方面均有所不同,，但需要指出的是，現(xiàn)金貸以較低收入的年輕群體為主要借款對象,，償還高息貸款的能力相對較低,，同樣較易引發(fā)壞賬產生的幾率。

作為金融創(chuàng)新,，現(xiàn)金貸有其可取之處,，但還需套上監(jiān)管的“緊箍咒”。展望未來,，對于如何強行業(yè)全面風險管理,，有效防范和化解金融風險，培育更加穩(wěn)健的金融風險文化,，劉福壽曾在日前公開表示,，一是前瞻應對銀行不良資產反彈，督促金融銀行業(yè)機構做實資產分類,，加大不良資產的處置力度,。二是有序推進中小銀行改革和風險的化解，做好高風險非銀金融機構的處置工作,，持續(xù)拆解高風險影子銀行的業(yè)務，嚴查嚴控資金違規(guī)流入房地產領域,，積極配合防控地方政府隱性債務的風險,。三是堅持推動市場亂象整治工作常態(tài)化，嚴厲打擊金融腐敗和違法犯罪,，堅持全鏈條治理非法集資,，把防范打擊涉非犯罪同化解風險、維護穩(wěn)定統(tǒng)籌起來,，切實消解 社會 安全風險的隱患,。四是前瞻性做好應對外部環(huán)境可能變化的準備，指導涉外金融機構做好風險預案,，提升應對國際風險的能力和水平,。

劉福壽還表示，要加快構建現(xiàn)代化的金融監(jiān)管體制。一是處理好金融發(fā)展,、金融穩(wěn)定和金融安全的關系,，提升監(jiān)管能力，加強制度建設,，堅持市場化,、法治化、國際化的原則,，提高監(jiān)管透明度,。二是完善風險全覆蓋的監(jiān)管框架，增強監(jiān)管的穿透性,、統(tǒng)一性和權威性,，依法將金融活動全面納入監(jiān)管，對同類業(yè)務,、同類主體一視同仁,。三是對各類違法違規(guī)行為“零容忍”，切實保護金融消費者合法權益,。四是大力推動金融監(jiān)管 科技 建設,，提升跨區(qū)域、跨市場,、跨行業(yè)交叉金融風險的甄別,、防范和化解能力，提升監(jiān)管的數(shù)字化水平,。