國際原油期貨恢復(fù)交易恐怕至少要等6個月,。

1.中行原油寶事件已經(jīng)引起國家有關(guān)盡管機(jī)構(gòu)的高度重視,，必將對相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行政策優(yōu)化和調(diào)整。

中行的原油寶事件飽受詬病,，已經(jīng)引發(fā)了社會廣泛關(guān)注,，成為熱門話題。這個原油寶事件可以成為原油期貨投資的“灰犀?！笔录褐烙酗L(fēng)險,，但是沒想到風(fēng)險會這么大！百年歷史以來的首次負(fù)油價被忽視風(fēng)險管控的中行遇到了,，栽了跟頭,，代價慘痛！銀行和投資者雙輸。但是,，主要問題在于中行,，這點(diǎn)毋庸置疑。

中行存在如下主要問題：

（1）原油寶產(chǎn)品定位存在重大問題,。

原油寶產(chǎn)品涉嫌超越了一般性理財產(chǎn)品的風(fēng)險等級,。原油寶是掛鉤美國和英國原油期貨合約的交易產(chǎn)品，不允許帶杠桿,。但是,，國際原油期貨價格波動很大，已經(jīng)超越了商業(yè)銀行理財對投資者的風(fēng)險等級要求,，卻包裝成理財產(chǎn)品對外銷售,，涉嫌向不符合風(fēng)險等級的投資者銷售金融產(chǎn)品。

嚴(yán)格說,，原油寶產(chǎn)品屬于類期貨交易產(chǎn)品,，也存在暴漲暴跌、平倉難度較大的風(fēng)險,，從芝加哥商品交易所新近修改系統(tǒng)以適應(yīng)負(fù)油價來看,，這個風(fēng)險是無限的。

從現(xiàn)有信息看,，中行對于這種高風(fēng)險投資產(chǎn)品的“適當(dāng)性”風(fēng)險提示是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,。 中行在協(xié)議中只是一般性地做了風(fēng)險提示，未能醒目地提示該風(fēng)險很高或者是無限的,，所以,，投資者才“一頭霧水”，外界也是“大跌眼鏡”,，看不清楚了,。

（2）中行風(fēng)險防控完全失靈,。

首先,，4月8日，美國芝加哥商品交易所發(fā)出公告,，提醒能源產(chǎn)品價格可能為負(fù)值,；4月15日，交易所發(fā)布測試公告,，如出現(xiàn)負(fù)值,，則交易和清算系統(tǒng)將能夠繼續(xù)正常運(yùn)行。這說明該交易所已經(jīng)預(yù)見到油價可能會出現(xiàn)負(fù)值,。然而,，中行卻“熟視無睹”，沒有任何反應(yīng)，暴露出該行風(fēng)險意識的淡薄,，危機(jī)意識太差,。

其次，選擇期貨合約臨到期日進(jìn)行交割,，那時的流動性已經(jīng)很差,，特別是這次歷史性的“暴跌奇觀”，美國疊加疫情影響,，石油需求驟降,，只能企求儲存起來，但原油庫存即將脹庫,，交易商紛紛賣盤,，但是已經(jīng)沒有多少對手可以接盤了！而建行,、工行均在4月15日前后芝加哥商品交易所負(fù)價格測試前后進(jìn)行了平倉操作,，未造成像中行原油寶這樣慘重的損失。同樣幸運(yùn)操作的是,，全球最大的美國石油基金USO提前在4月中旬完成移倉換月,，避免了這場浩劫。

另外,，原油寶產(chǎn)品不是投資者直接面對交易所,，而是中行對接交易所。因此,，中行有責(zé)任應(yīng)對投資風(fēng)險,，將風(fēng)險控制在可預(yù)見、可承受的范圍內(nèi),。中行這種任由風(fēng)險無限發(fā)生,、“事不關(guān)己高高掛起”的“被動”做法是有違協(xié)議約定的，應(yīng)該承擔(dān)相關(guān)責(zé)任,。但究竟責(zé)任幾何,，這得看后續(xù)如何認(rèn)定。

（3）中行交易操作仍然存在重大問題,。

中行未能觸發(fā)“強(qiáng)制平倉”操作,。4月20日晚上22點(diǎn)，為交易停止時間,，彼此中行系統(tǒng)應(yīng)該“強(qiáng)制平倉”,，然而，這沒有發(fā)生,。而且,，按照協(xié)議約定,，在投資者保證金充足率低于20%時，則中行會逐筆資金“強(qiáng)制平倉”,，以確保保證金充足率提高到20%以上,。

此等機(jī)制能夠保障投資者最多就是損失本金，而不會出現(xiàn)“負(fù)價格”的損失,。如果中行系統(tǒng)能夠在 “穿倉”前做到及時“強(qiáng)制平倉”,，投資者也不至于被迫“軋差”到歷史“負(fù)價格”，還要倒貼兩倍的資金,。保證金充足率下降至20%時,，中行如果強(qiáng)制平倉，則投資者至少還剩余20%的資金結(jié)余,，不至于還要倒貼,。

在中行的個人賬戶商品業(yè)務(wù)交易協(xié)議中，也約定“在市場波動持續(xù)不利于客戶的情況下開倉合約可能被銀行強(qiáng)制平倉”,。在油價持續(xù)暴跌甚至“穿倉”風(fēng)險極大時,，中行應(yīng)該強(qiáng)制平倉。

4月30日,，中國銀保監(jiān)會就中行原油寶事件作出回應(yīng)：對此風(fēng)險事件高度關(guān)注,，第一時間要求中國銀行依法依規(guī)解決問題，與客戶平等協(xié)商,，及時回應(yīng)關(guān)切,，切實(shí)維護(hù)投資者的合法權(quán)益。同時,，要求中國銀行盡快梳理查清問題,，嚴(yán)格產(chǎn)品管理，加強(qiáng)風(fēng)險管控,，提升市場異常波動下應(yīng)急管理能力,。

5月4日，國務(wù)院金融委召開會議明確,，必須堅決維護(hù)投資者利益,、嚴(yán)肅市場紀(jì)律，對資本市場造假行為“零容忍”,。會議指出,，要高度重視當(dāng)前國際商品市場價格波動所帶來的部分金融產(chǎn)品風(fēng)險問題,，提高風(fēng)險意識,，強(qiáng)化風(fēng)險管控。要控制外溢性,，把握適度性,，提高專業(yè)性,，尊重契約，理清責(zé)任,，保護(hù)投資者合法利益,。大家都能看出，金融委這番要求的指向性很明顯,。

因此,，國家有關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必將對中行進(jìn)行調(diào)查，這至少需要2-3個月的時間,。

2.原油寶產(chǎn)品部分投資者必然對中行提起訴訟,，這個過程將可能是比較漫長的。

盡管中行5月5日提出了和解方案,，但是大多數(shù)投資者都不買帳,，并委托律師事務(wù)所將在一周左右的時間正式向法院提起訴訟。由于投資者分散在各地,，可能會在多個地方的法院進(jìn)行訴訟,，因此，“多點(diǎn)開花”的情況下,，這個訴訟恐怕要持續(xù)較長一段時間,，快者幾個月，慢者半年都不奇怪,。因?yàn)樯婕敖痤~高達(dá)幾十億,，任何一個法院審理都會更加重視，都會更加耗時,。

恢復(fù)起來較難,，現(xiàn)在各大銀行的賬戶能源交易全部都停了，基本金屬和農(nóng)產(chǎn)品也停了,，只剩下貴金屬這塊了,，貌似也不穩(wěn)當(dāng)