資產(chǎn)管理新規(guī)――投資者應(yīng)該了解的方方面面（一）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的定義2018年4月27日,，中國(guó)人民銀行 中國(guó)銀行保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì) 中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì) 國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行,、信托,、證券、基金,、期貨,、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)接受投資者委托,，對(duì)受托的投資者財(cái)產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù)。（二）資管業(yè)務(wù)的市場(chǎng)準(zhǔn)入管理資管業(yè)務(wù)作為金融業(yè)務(wù),，必須納入金融監(jiān)管,。非金融機(jī)構(gòu)不得發(fā)行、銷(xiāo)售資管產(chǎn)品,，國(guó)家另有規(guī)定的除外,。金融機(jī)構(gòu)代理銷(xiāo)售其他金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，應(yīng)當(dāng)符合金融監(jiān)督管理部門(mén)規(guī)定的資質(zhì)條件,。未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門(mén)許可,，任何非金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人不得代理銷(xiāo)售資產(chǎn)管理產(chǎn)品。非金融機(jī)構(gòu)違反規(guī)定,，為擴(kuò)大投資者范圍,、降低投資門(mén)檻，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等公開(kāi)宣傳,、分拆銷(xiāo)售具有投資門(mén)檻的投資標(biāo)的,、過(guò)度強(qiáng)調(diào)增信措施掩蓋產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)、設(shè)立產(chǎn)品二級(jí)交易市場(chǎng)等行為,，是違法違規(guī)行為,。運(yùn)用人工智能技術(shù)開(kāi)展投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)取得投資顧問(wèn)資質(zhì)，非金融機(jī)構(gòu)不得借助智能投資顧問(wèn)超范圍經(jīng)營(yíng)或變相開(kāi)展資管業(yè)務(wù),。（三） 要徹底打破“剛性?xún)陡丁辟Y管業(yè)務(wù)是“受人之托,、代人理財(cái)”的金融服務(wù)，“賣(mài)者盡責(zé),、買(mǎi)者自負(fù)”,，金融機(jī)構(gòu)不得承諾保本保收益，產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時(shí)不得以任何形式墊資兌付,。以下行為的視為剛性?xún)陡叮海ㄒ唬┵Y產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行人或者管理人違反真實(shí)公允確定凈值原則,，對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益,。（二）采取滾動(dòng)發(fā)行等方式，使得資產(chǎn)管理產(chǎn)品的本金,、收益,、風(fēng)險(xiǎn)在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益,。（三）資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能如期兌付或者兌付困難時(shí),，發(fā)行或者管理該產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)自行籌集資金償付或者委托其他機(jī)構(gòu)代為償付。（四）資管產(chǎn)品的分類(lèi)按照募集方式分為公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品兩大類(lèi),。資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資者分為不特定社會(huì)公眾和合格投資者,。公募產(chǎn)品面向不特定社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行。私募產(chǎn)品面向合格投資者通過(guò)非公開(kāi)方式發(fā)行,。資管產(chǎn)品根據(jù)投資性質(zhì)分為固定收益類(lèi)產(chǎn)品,、權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品、商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品,、混合類(lèi)產(chǎn)品四大類(lèi),。（一）固定收益類(lèi)產(chǎn)品，投資于存款,、債券等債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)的比例不低于80%,，（二）權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品投資于股票、未上市企業(yè)股權(quán)等權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的比例不低于80%,，（三）商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%,，（四）混合類(lèi)產(chǎn)品投資于債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)、權(quán)益類(lèi)資產(chǎn),、商品及金融衍生品類(lèi)資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例未達(dá)到前三類(lèi)產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn),。（五）不同類(lèi)資管產(chǎn)品的銷(xiāo)售對(duì)象和范圍公募產(chǎn)品面向風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力偏弱的社會(huì)公眾發(fā)行，主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)以及上市交易的股票,，一般不得投資未上市企業(yè)股權(quán),。私募產(chǎn)品面向風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力較強(qiáng)的合格投資者發(fā)行，可以投資債權(quán)類(lèi)資產(chǎn),、上市或掛牌交易的股票,、未上市企業(yè)股權(quán)和受（收）益權(quán)以及符合法律法規(guī)規(guī)定的其他資產(chǎn)。封閉式資管產(chǎn)品期限不得低于90天,。本次還明確了：公募產(chǎn)品和開(kāi)放式私募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級(jí),。同時(shí)對(duì)分級(jí)私募產(chǎn)品的分級(jí)比例做了明確的規(guī)定：固定收益類(lèi)產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過(guò)3：1，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過(guò)1：1,，商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品,、混合類(lèi)產(chǎn)品的分級(jí)比例不得超過(guò)2：1。（六）合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)和投資門(mén)檻（一）具有2年以上投資經(jīng)歷，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬(wàn)元,，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬(wàn)元,，或者近3年本人年均收入不低于40萬(wàn)元。（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元的法人單位,。（三）金融管理部門(mén)視為合格投資者的其他情形,。新規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)比證監(jiān)會(huì)130號(hào)文中自然人轉(zhuǎn)化為“專(zhuān)業(yè)投資者”的標(biāo)準(zhǔn)要高了一點(diǎn)點(diǎn)。合格投資者投資于單只固定收益類(lèi)產(chǎn)品的金額不低于30萬(wàn)元,，投資于單只混合類(lèi)產(chǎn)品的金額不低于40萬(wàn)元,，投資于單只權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品、單只商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品的金額不低于100萬(wàn)元,。投資者不得使用貸款,、發(fā)行債券等籌集的非自有資金投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品。（七）什么是“標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)”標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)同時(shí)符合以下條件：1.等分化,，可交易,。2.信息披露充分。3.集中登記,，獨(dú)立托管,。4.公允定價(jià)，流動(dòng)性機(jī)制完善,。5.在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)等經(jīng)國(guó)務(wù)院同意設(shè)立的交易市場(chǎng)交易,。金融機(jī)構(gòu)不得為資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類(lèi)資產(chǎn)或者股權(quán)類(lèi)資產(chǎn)提供任何直接或間接,、顯性或隱性的擔(dān)保、回購(gòu)等代為承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的承諾,。（八）關(guān)于資產(chǎn)管理產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的集中度規(guī)定（一）單只公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過(guò)該資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%,。（二）同一金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的全部公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過(guò)該證券市值或者證券投資基金市值的30%。其中,，同一金融機(jī)構(gòu)全部開(kāi)放式公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單一上市公司發(fā)行的股票不得超過(guò)該上市公司可流通股票的15%,。（三）同一金融機(jī)構(gòu)全部資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單一上市公司發(fā)行的股票不得超過(guò)該上市公司可流通股票的30%。（九）信息披露及其他對(duì)于公募產(chǎn)品,，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)在本機(jī)構(gòu)官方網(wǎng)站或者通過(guò)投資者便于獲取的方式披露產(chǎn)品凈值或者投資收益情況,，并定期披露其他重要信息：開(kāi)放式產(chǎn)品按照開(kāi)放頻率披露，封閉式產(chǎn)品至少每周披露一次,。對(duì)于私募產(chǎn)品,，其信息披露方式、內(nèi)容,、頻率由產(chǎn)品合同約定,，但金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)至少每季度向投資者披露產(chǎn)品凈值和其他重要信息。中國(guó)人民銀行建立資管產(chǎn)品統(tǒng)一報(bào)告制度和信息系統(tǒng)，對(duì)產(chǎn)品的發(fā)售,、投資,、兌付等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行實(shí)時(shí)、全面,、動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè),。指導(dǎo)意見(jiàn)還明確，新規(guī)頒布后金融機(jī)構(gòu)原有管產(chǎn)品存續(xù)過(guò)渡期：自發(fā)文起到2020年底,。頒布新規(guī)的重要意義：嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的底線思維,，堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，系統(tǒng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),，實(shí)行公平的市場(chǎng)準(zhǔn)入,，加強(qiáng)機(jī)構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管，防范系統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn),。