資產(chǎn)管理新規(guī)――投資者應(yīng)該了解的方方面面（一）資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的定義2018年4月27日，中國人民銀行 中國銀行保險監(jiān)督管理委員會 中國證券監(jiān)督管理委員會 國家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》,。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是指銀行、信托,、證券、基金,、期貨,、保險資產(chǎn)管理機構(gòu)、金融資產(chǎn)投資公司等金融機構(gòu)接受投資者委托,，對受托的投資者財產(chǎn)進(jìn)行投資和管理的金融服務(wù),。（二）資管業(yè)務(wù)的市場準(zhǔn)入管理資管業(yè)務(wù)作為金融業(yè)務(wù)，必須納入金融監(jiān)管,。非金融機構(gòu)不得發(fā)行,、銷售資管產(chǎn)品，國家另有規(guī)定的除外,。金融機構(gòu)代理銷售其他金融機構(gòu)發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品,，應(yīng)當(dāng)符合金融監(jiān)督管理部門規(guī)定的資質(zhì)條件。未經(jīng)金融監(jiān)督管理部門許可,，任何非金融機構(gòu)和個人不得代理銷售資產(chǎn)管理產(chǎn)品。非金融機構(gòu)違反規(guī)定,，為擴大投資者范圍,、降低投資門檻，利用互聯(lián)網(wǎng)平臺等公開宣傳,、分拆銷售具有投資門檻的投資標(biāo)的,、過度強調(diào)增信措施掩蓋產(chǎn)品風(fēng)險、設(shè)立產(chǎn)品二級交易市場等行為,，是違法違規(guī)行為,。運用人工智能技術(shù)開展投資顧問業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)取得投資顧問資質(zhì)，非金融機構(gòu)不得借助智能投資顧問超范圍經(jīng)營或變相開展資管業(yè)務(wù),。（三） 要徹底打破“剛性兌付”資管業(yè)務(wù)是“受人之托,、代人理財”的金融服務(wù)，“賣者盡責(zé),、買者自負(fù)”,，金融機構(gòu)不得承諾保本保收益，產(chǎn)品出現(xiàn)兌付困難時不得以任何形式墊資兌付,。以下行為的視為剛性兌付：（一）資產(chǎn)管理產(chǎn)品的發(fā)行人或者管理人違反真實公允確定凈值原則,，對產(chǎn)品進(jìn)行保本保收益。（二）采取滾動發(fā)行等方式，使得資產(chǎn)管理產(chǎn)品的本金,、收益,、風(fēng)險在不同投資者之間發(fā)生轉(zhuǎn)移，實現(xiàn)產(chǎn)品保本保收益,。（三）資產(chǎn)管理產(chǎn)品不能如期兌付或者兌付困難時,，發(fā)行或者管理該產(chǎn)品的金融機構(gòu)自行籌集資金償付或者委托其他機構(gòu)代為償付。（四）資管產(chǎn)品的分類按照募集方式分為公募產(chǎn)品和私募產(chǎn)品兩大類,。資產(chǎn)管理產(chǎn)品的投資者分為不特定社會公眾和合格投資者,。公募產(chǎn)品面向不特定社會公眾公開發(fā)行。私募產(chǎn)品面向合格投資者通過非公開方式發(fā)行,。資管產(chǎn)品根據(jù)投資性質(zhì)分為固定收益類產(chǎn)品,、權(quán)益類產(chǎn)品、商品及金融衍生品類產(chǎn)品,、混合類產(chǎn)品四大類,。（一）固定收益類產(chǎn)品，投資于存款,、債券等債權(quán)類資產(chǎn)的比例不低于80%,，（二）權(quán)益類產(chǎn)品投資于股票、未上市企業(yè)股權(quán)等權(quán)益類資產(chǎn)的比例不低于80%,，（三）商品及金融衍生品類產(chǎn)品投資于商品及金融衍生品的比例不低于80%,，（四）混合類產(chǎn)品投資于債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn),、商品及金融衍生品類資產(chǎn)且任一資產(chǎn)的投資比例未達(dá)到前三類產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn),。（五）不同類資管產(chǎn)品的銷售對象和范圍公募產(chǎn)品面向風(fēng)險識別和承受能力偏弱的社會公眾發(fā)行，主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票,，一般不得投資未上市企業(yè)股權(quán),。私募產(chǎn)品面向風(fēng)險識別和承受能力較強的合格投資者發(fā)行，可以投資債權(quán)類資產(chǎn),、上市或掛牌交易的股票,、未上市企業(yè)股權(quán)和受（收）益權(quán)以及符合法律法規(guī)規(guī)定的其他資產(chǎn)。封閉式資管產(chǎn)品期限不得低于90天,。本次還明確了：公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級,。同時對分級私募產(chǎn)品的分級比例做了明確的規(guī)定：固定收益類產(chǎn)品的分級比例不得超過3：1，權(quán)益類產(chǎn)品的分級比例不得超過1：1,，商品及金融衍生品類產(chǎn)品,、混合類產(chǎn)品的分級比例不得超過2：1。（六）合格投資者的標(biāo)準(zhǔn)和投資門檻（一）具有2年以上投資經(jīng)歷,，且滿足以下條件之一：家庭金融凈資產(chǎn)不低于300萬元,，家庭金融資產(chǎn)不低于500萬元,，或者近3年本人年均收入不低于40萬元。（二）最近1年末凈資產(chǎn)不低于1000萬元的法人單位,。（三）金融管理部門視為合格投資者的其他情形,。新規(guī)的標(biāo)準(zhǔn)比證監(jiān)會130號文中自然人轉(zhuǎn)化為“專業(yè)投資者”的標(biāo)準(zhǔn)要高了一點點。合格投資者投資于單只固定收益類產(chǎn)品的金額不低于30萬元,，投資于單只混合類產(chǎn)品的金額不低于40萬元,，投資于單只權(quán)益類產(chǎn)品、單只商品及金融衍生品類產(chǎn)品的金額不低于100萬元,。投資者不得使用貸款,、發(fā)行債券等籌集的非自有資金投資資產(chǎn)管理產(chǎn)品。（七）什么是“標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)”標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)同時符合以下條件：1.等分化,，可交易,。2.信息披露充分。3.集中登記,，獨立托管,。4.公允定價，流動性機制完善,。5.在銀行間市場,、證券交易所市場等經(jīng)國務(wù)院同意設(shè)立的交易市場交易。金融機構(gòu)不得為資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資的非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)或者股權(quán)類資產(chǎn)提供任何直接或間接,、顯性或隱性的擔(dān)保,、回購等代為承擔(dān)風(fēng)險的承諾。（八）關(guān)于資產(chǎn)管理產(chǎn)品所投資資產(chǎn)的集中度規(guī)定（一）單只公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過該資產(chǎn)管理產(chǎn)品凈資產(chǎn)的10%,。（二）同一金融機構(gòu)發(fā)行的全部公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單只證券或者單只證券投資基金的市值不得超過該證券市值或者證券投資基金市值的30%,。其中，同一金融機構(gòu)全部開放式公募資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單一上市公司發(fā)行的股票不得超過該上市公司可流通股票的15%,。（三）同一金融機構(gòu)全部資產(chǎn)管理產(chǎn)品投資單一上市公司發(fā)行的股票不得超過該上市公司可流通股票的30%。（九）信息披露及其他對于公募產(chǎn)品,，金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)在本機構(gòu)官方網(wǎng)站或者通過投資者便于獲取的方式披露產(chǎn)品凈值或者投資收益情況,，并定期披露其他重要信息：開放式產(chǎn)品按照開放頻率披露，封閉式產(chǎn)品至少每周披露一次,。對于私募產(chǎn)品,，其信息披露方式、內(nèi)容,、頻率由產(chǎn)品合同約定,，但金融機構(gòu)應(yīng)當(dāng)至少每季度向投資者披露產(chǎn)品凈值和其他重要信息。中國人民銀行建立資管產(chǎn)品統(tǒng)一報告制度和信息系統(tǒng),，對產(chǎn)品的發(fā)售,、投資,、兌付等各個環(huán)節(jié)進(jìn)行實時、全面,、動態(tài)監(jiān)測,。指導(dǎo)意見還明確，新規(guī)頒布后金融機構(gòu)原有管產(chǎn)品存續(xù)過渡期：自發(fā)文起到2020年底,。頒布新規(guī)的重要意義：嚴(yán)控風(fēng)險的底線思維,，堅持服務(wù)實體經(jīng)濟，系統(tǒng)規(guī)范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),，實行公平的市場準(zhǔn)入,，加強機構(gòu)監(jiān)管與功能監(jiān)管，防范系統(tǒng)金融風(fēng)險,。