我不會(huì)去主動(dòng)見一個(gè)陌生人，那怕是我急切想見的人,。我一般都會(huì)找熟人,，看能不能和此人有交集，然后通過熟人介紹去拜見,。見面的方式有很多,，一般通過熟人出面請(qǐng)客的方式，如果不方便或時(shí)間緊迫,，就通過熟人打招呼的方式,。不知道就上門拜訪我沒試過，不知道效果如何,，有這樣成功案例的不妨介紹一下經(jīng)驗(yàn),。

如何使用市盈率、市凈率,、市銷率來選擇一個(gè)好公司呢,？

沒有哪一個(gè)指標(biāo)能夠絕對(duì)的說明一家公司的好壞,，所有的指標(biāo)都是相對(duì)的,，如果單純用市盈率,、市凈率或市銷率任何一種指標(biāo)去評(píng)判一家公司,，都是不完整的評(píng)估,。

我們可以先了解一下市盈率,、市凈率,、市銷率這3個(gè)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn),。

市盈率（P/E）

優(yōu)點(diǎn)：

1,、以每股收益來衡量盈利能力,，是較為常見決定投資價(jià)值的因素； 2,、市盈率指標(biāo)在投資領(lǐng)域被廣泛使用,； 3、實(shí)證研究顯示市盈率差異與長期平均股票回報(bào)差異具有顯著關(guān)聯(lián)關(guān)系

缺點(diǎn)：

1,、每股收益可以為負(fù)數(shù),，將使得市盈率失去意義； 2,、凈利潤波動(dòng)較為劇烈,，且受多種因素影響，導(dǎo)致市盈率指標(biāo)不穩(wěn)定,； 3,、凈利潤容易被管理層操縱

市凈率（P/B）

優(yōu)點(diǎn)：

1、凈資產(chǎn)為累計(jì)數(shù)值且通常為正，因此當(dāng)市盈率指標(biāo)失效時(shí)往往市凈率指標(biāo)仍可使用,； 2,、每股凈資產(chǎn)比每股收益更加穩(wěn)定，因此當(dāng)每股收益劇烈波動(dòng)時(shí)市凈率指標(biāo)往往更加有用,； 3,、實(shí)證研究顯示市凈率對(duì)于解釋長期股票回報(bào)差異時(shí)具有幫助

缺點(diǎn)：

1、當(dāng)公司具有顯著規(guī)模差異時(shí)市凈率可能具有誤導(dǎo)性,； 2,、會(huì)計(jì)政策差異可能導(dǎo)致股東運(yùn)用市凈率對(duì)于公司真實(shí)投資價(jià)值的判斷錯(cuò)誤； 3,、通貨膨脹和技術(shù)變革可能導(dǎo)致資產(chǎn)的賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值之間差異顯著

市銷率（P/S）優(yōu)點(diǎn)：

1,、市銷率對(duì)于經(jīng)營虧損的公司依舊適用； 2,、與每股收益和賬面價(jià)值不同,，銷售收入往往難以被操縱或扭曲,； 3,、市銷率不像市盈率那樣波動(dòng)劇烈； 4,、實(shí)證研究顯示市銷率的差異與長期平均股票回報(bào)差異顯著相關(guān)

缺點(diǎn)：

1,、高額的銷售收入并不一定意味著高額的營業(yè)利潤； 2,、市銷率未反應(yīng)不同公司之間的成本 結(jié)構(gòu)差異,； 3、盡管不像利潤那樣容易被扭曲,，但銷售收入的確認(rèn)方式仍可能扭曲銷售預(yù)測(cè)

如何通過PE/PB/PS初步判斷公司的經(jīng)營情況解讀一家公司的估值情況,，應(yīng)該以同行業(yè)的PE作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。比如,，不同行業(yè)上市的公司的股票所呈現(xiàn)的市值水平都不一樣,，單純地比較PE/PB/PS可能會(huì)遭受到降維打擊，所以我們要在同行業(yè)的的上市公司的PE/PB/PS進(jìn)行比較,。

再說一些深入的知識(shí),，有時(shí)候即使是同行業(yè)的，也可能會(huì)有較大的差異,。以銀行業(yè)為例,，不同類型的銀行，其PB估值是不一樣的,，如A銀行PB值是3倍,，B銀行為1.5倍，其兩者差值是1:2，但這種差異往往源于兩者的凈資產(chǎn)收益率不同,。此外,，在一些重資產(chǎn)企業(yè)，如鋼鐵,、電力行業(yè),，PB值往往是其資產(chǎn)安全的底線，當(dāng)某家公司的PB值到達(dá)1的時(shí)候,，則表明其現(xiàn)在的股價(jià)與本身凈資產(chǎn)價(jià)值是相等的,，而一些高成長性、創(chuàng)新類企業(yè)的PB則比較高,。因此PB往往反映了公司真實(shí)的資金情況,。

綜上以上每個(gè)指標(biāo)的使用場(chǎng)景都是不一樣的，我們要根據(jù)每一個(gè)估值指標(biāo)的適用和不適用范圍,，靈活的進(jìn)行價(jià)值評(píng)估,，這樣才能做到客觀有依據(jù)的對(duì)一個(gè)公司的價(jià)值做出判斷。

以上就是我對(duì)該問題的分析和理解,，希望可以幫助到題主及更多的人,。點(diǎn)贊和轉(zhuǎn)發(fā)就是對(duì)我最大的支持。

我是杜耶說理財(cái),，價(jià)值投資的布道者,。

關(guān)注我，科學(xué)理財(cái),，和我一起慢慢變富,。原創(chuàng)不易，感謝閱讀,。

市盈率,、市凈率、市銷率是我們熟悉的估值指標(biāo),，并不常用來判斷公司的好壞,，更多用來判斷公司現(xiàn)在的價(jià)格是不是一個(gè)“好價(jià)格”。

投資的邏輯其實(shí)非常簡單,，無非就是“低買高賣”,，而何時(shí)是低，何時(shí)是高,，是估值需要解決的難題,。

估值最傳統(tǒng)、最經(jīng)典的衡量方法是現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（DCF）,，也是股神巴菲特所推崇的方法,。但是DCF估值實(shí)在是太復(fù)雜,，要確定折現(xiàn)率，要判斷未來的增長率,，要預(yù)測(cè)未來的現(xiàn)金流,。。,。計(jì)算起來很費(fèi)勁,，假設(shè)的參數(shù)太多，也容易“差之毫厘謬以千里”,。也只有擁有財(cái)管學(xué)位的巴菲特這樣的大神可以搞定,。而且，如果公司業(yè)績?nèi)菀资苁袌?chǎng)環(huán)境影響,，有很大的不確定性,，就更不適用DCF來進(jìn)行估值，只有業(yè)績比較穩(wěn)定的公司,，比如可口可樂,，能與DCF更好匹配。

所以,，有人甚至這樣說：DCF就如同哈勃望遠(yuǎn)鏡,，只要你再推進(jìn)一英寸，你就會(huì)另外一個(gè)完全不同的星系,。

相比而言,，市盈率PE,，市凈率PB是更廣泛使用的指標(biāo),，也是廣大投資者最熟悉的指標(biāo)。而市銷率PS,，則多用于企業(yè)虧損階段,，那時(shí)市盈率為負(fù)失去了估值的意義。

因?yàn)镻E\PB大家都比較熟悉,，這次就側(cè)重從PS的角度,，說說如何理解和使用PS指標(biāo)。

市銷率的估值邏輯市銷率的公式比較簡單,，市銷率PS = 總市值/主營業(yè)務(wù)收入

基于PS的估值,，其本質(zhì)和市盈率沒有太大差別，最終還是從考察公司盈利能力的角度,，來評(píng)估公司的內(nèi)在價(jià)值,，相較于現(xiàn)在的業(yè)績水平有多大的溢價(jià)空間。

當(dāng)然,，與市盈率相比,，市銷率也有其自身的一些特點(diǎn)。

1、用于計(jì)算市盈率的利潤包含非主營業(yè)務(wù)的盈利,，可能會(huì)導(dǎo)致指標(biāo)失真,；市銷率的基于主營業(yè)務(wù)收入，更能反應(yīng)公司真實(shí)的業(yè)績狀況,。也就是說,，相比市盈率可能有的水分，市銷率要更穩(wěn)定可靠一些,。

2,、市銷率多用于企業(yè)虧損、利潤為負(fù)的階段,，體現(xiàn)的是投資者對(duì)公司未來業(yè)績?cè)鲩L,、盈利能力的預(yù)期。所以,，看市銷率同時(shí),，還需要同時(shí)關(guān)注公司資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)健程度，有沒有足夠的現(xiàn)金流支持未來的增長,；以及虧損是不是短期的,，未來能不能形成獨(dú)特的競爭優(yōu)勢(shì)。典型的比如,，對(duì)滴滴,、美團(tuán)、亞馬遜等互聯(lián)網(wǎng)公司的估值,，會(huì)非?？粗貥I(yè)績背后的市場(chǎng)份額、流量等數(shù)據(jù),。

3,、不同行業(yè)公司的市銷率會(huì)有顯著區(qū)別，比較不同業(yè)務(wù)類型公司的市銷率完全太大意義,。比如,，A公司和B公司的營業(yè)收入都是10個(gè)億，A公司是軟件行業(yè)利潤率高,，有2個(gè)億的凈利潤,，B公司是傳統(tǒng)制造行業(yè)，利潤率低只有5千萬,。假若都按照20倍PE進(jìn)行估值,，那A公司的市值就是40億，PS是4倍,，而B公司的市值是10個(gè)億,，PS是1倍,。顯然，并不能因?yàn)锽公司PS低,，就說B公司便宜,。

如何使用市銷率指標(biāo)A股對(duì)上市公司的連續(xù)盈利有要求，連續(xù)多年虧損的公司會(huì)有強(qiáng)制退市的要求,；同時(shí),，市銷率受利潤率影響明顯，所以,，很少直接用PS來衡量一個(gè)公司估值的高低,。更常用的是PE和PB，有相對(duì)穩(wěn)定的參考范圍,，比如：

價(jià)值投資之父本杰明.格雷厄姆曾提出一個(gè)計(jì)算公司內(nèi)在價(jià)值的公式：

每股內(nèi)在價(jià)值=每股收益*（2*預(yù)期未來的年增長率+8.5）也就是說,，當(dāng)未來增長率為0時(shí)，8.5倍的市盈率是格雷厄姆認(rèn)為比較合理的價(jià)格,。

PS更常用在這樣三個(gè)場(chǎng)景中,，作為估值的輔助指標(biāo)：

1、市銷率倍數(shù)較高的公司,，關(guān)注公司的高利潤能否持續(xù),，以及未來銷售規(guī)模是否有增長空間。比如,，醫(yī)藥股中的片仔癀,，高利潤來自于持續(xù)的漲價(jià)，那未來還有多大的空間,，就值得關(guān)注,。

2、市銷率倍數(shù)較低的公司,，重點(diǎn)關(guān)注市銷率的變化趨勢(shì),，是否出現(xiàn)了利潤率的拐點(diǎn),。低利潤率的公司,，如果能夠借助市場(chǎng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，或者行業(yè)重組機(jī)會(huì),，獲得產(chǎn)品定價(jià)權(quán),，那么，未來可能會(huì)有更好的增長,。比如,，水泥行業(yè)的海螺水泥，在環(huán)保要求淘汰了一批落后產(chǎn)能后,，逐漸形成了壟斷優(yōu)勢(shì),。

3,、在同行業(yè)進(jìn)行對(duì)比，尋找被低估的公司,。同一行業(yè)中,，市銷率高的公司，可能有更好的利潤率水平,，可以挑選出來跟蹤和分析,，很可能會(huì)找到行業(yè)中某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域有獨(dú)特優(yōu)勢(shì)卻被低估的公司。

投資人李杰曾說：

估值的本質(zhì)是：對(duì)“什么東西值得溢價(jià),，溢價(jià)的程度與投資回報(bào)率之間的關(guān)系”進(jìn)行評(píng)估的過程,，而不是一堆數(shù)字模型的簡單堆砌。所以,，與投資有關(guān)的,，還有另一個(gè)觀點(diǎn)：模糊的正確好過精確的錯(cuò)誤。

歸根結(jié)底,，指標(biāo)只是參考依據(jù),，市銷率更是如此。

更有價(jià)值的是對(duì)公司的經(jīng)營實(shí)質(zhì)有透徹的理解,，對(duì)市場(chǎng)定價(jià)有清晰的認(rèn)識(shí),，才能判斷公司的價(jià)格是不是一個(gè)“好價(jià)格”。