我不會去主動見一個(gè)陌生人,，那怕是我急切想見的人,。我一般都會找熟人，看能不能和此人有交集,，然后通過熟人介紹去拜見,。見面的方式有很多，一般通過熟人出面請客的方式,，如果不方便或時(shí)間緊迫,，就通過熟人打招呼的方式。不知道就上門拜訪我沒試過,，不知道效果如何,，有這樣成功案例的不妨介紹一下經(jīng)驗(yàn)。

如何使用市盈率,、市凈率,、市銷率來選擇一個(gè)好公司呢？

沒有哪一個(gè)指標(biāo)能夠絕對的說明一家公司的好壞,，所有的指標(biāo)都是相對的,，如果單純用市盈率、市凈率或市銷率任何一種指標(biāo)去評判一家公司,，都是不完整的評估,。

我們可以先了解一下市盈率,、市凈率、市銷率這3個(gè)指標(biāo)的優(yōu)缺點(diǎn),。

市盈率（P/E）

優(yōu)點(diǎn)：

1,、以每股收益來衡量盈利能力，是較為常見決定投資價(jià)值的因素,； 2,、市盈率指標(biāo)在投資領(lǐng)域被廣泛使用； 3,、實(shí)證研究顯示市盈率差異與長期平均股票回報(bào)差異具有顯著關(guān)聯(lián)關(guān)系

缺點(diǎn)：

1,、每股收益可以為負(fù)數(shù)，將使得市盈率失去意義,； 2,、凈利潤波動較為劇烈，且受多種因素影響,，導(dǎo)致市盈率指標(biāo)不穩(wěn)定,； 3、凈利潤容易被管理層操縱

市凈率（P/B）

優(yōu)點(diǎn)：

1,、凈資產(chǎn)為累計(jì)數(shù)值且通常為正,，因此當(dāng)市盈率指標(biāo)失效時(shí)往往市凈率指標(biāo)仍可使用； 2,、每股凈資產(chǎn)比每股收益更加穩(wěn)定,，因此當(dāng)每股收益劇烈波動時(shí)市凈率指標(biāo)往往更加有用； 3,、實(shí)證研究顯示市凈率對于解釋長期股票回報(bào)差異時(shí)具有幫助

缺點(diǎn)：

1,、當(dāng)公司具有顯著規(guī)模差異時(shí)市凈率可能具有誤導(dǎo)性； 2,、會計(jì)政策差異可能導(dǎo)致股東運(yùn)用市凈率對于公司真實(shí)投資價(jià)值的判斷錯誤,； 3、通貨膨脹和技術(shù)變革可能導(dǎo)致資產(chǎn)的賬面價(jià)值與市場價(jià)值之間差異顯著

市銷率（P/S）優(yōu)點(diǎn)：

1,、市銷率對于經(jīng)營虧損的公司依舊適用,； 2、與每股收益和賬面價(jià)值不同,，銷售收入往往難以被操縱或扭曲,； 3、市銷率不像市盈率那樣波動劇烈,； 4,、實(shí)證研究顯示市銷率的差異與長期平均股票回報(bào)差異顯著相關(guān)

缺點(diǎn)：

1、高額的銷售收入并不一定意味著高額的營業(yè)利潤,； 2,、市銷率未反應(yīng)不同公司之間的成本 結(jié)構(gòu)差異,； 3、盡管不像利潤那樣容易被扭曲,，但銷售收入的確認(rèn)方式仍可能扭曲銷售預(yù)測

如何通過PE/PB/PS初步判斷公司的經(jīng)營情況解讀一家公司的估值情況,，應(yīng)該以同行業(yè)的PE作為衡量標(biāo)準(zhǔn),。比如,，不同行業(yè)上市的公司的股票所呈現(xiàn)的市值水平都不一樣，單純地比較PE/PB/PS可能會遭受到降維打擊,，所以我們要在同行業(yè)的的上市公司的PE/PB/PS進(jìn)行比較,。

再說一些深入的知識，有時(shí)候即使是同行業(yè)的,，也可能會有較大的差異,。以銀行業(yè)為例，不同類型的銀行,，其PB估值是不一樣的,，如A銀行PB值是3倍，B銀行為1.5倍,，其兩者差值是1:2,，但這種差異往往源于兩者的凈資產(chǎn)收益率不同。此外,，在一些重資產(chǎn)企業(yè),，如鋼鐵、電力行業(yè),，PB值往往是其資產(chǎn)安全的底線,，當(dāng)某家公司的PB值到達(dá)1的時(shí)候，則表明其現(xiàn)在的股價(jià)與本身凈資產(chǎn)價(jià)值是相等的,，而一些高成長性,、創(chuàng)新類企業(yè)的PB則比較高。因此PB往往反映了公司真實(shí)的資金情況,。

綜上以上每個(gè)指標(biāo)的使用場景都是不一樣的,，我們要根據(jù)每一個(gè)估值指標(biāo)的適用和不適用范圍，靈活的進(jìn)行價(jià)值評估,，這樣才能做到客觀有依據(jù)的對一個(gè)公司的價(jià)值做出判斷,。

以上就是我對該問題的分析和理解，希望可以幫助到題主及更多的人,。點(diǎn)贊和轉(zhuǎn)發(fā)就是對我最大的支持,。

我是杜耶說理財(cái)，價(jià)值投資的布道者,。

關(guān)注我,，科學(xué)理財(cái),，和我一起慢慢變富。原創(chuàng)不易,，感謝閱讀,。

市盈率、市凈率,、市銷率是我們熟悉的估值指標(biāo),，并不常用來判斷公司的好壞，更多用來判斷公司現(xiàn)在的價(jià)格是不是一個(gè)“好價(jià)格”,。

投資的邏輯其實(shí)非常簡單,，無非就是“低買高賣”，而何時(shí)是低,，何時(shí)是高,，是估值需要解決的難題。

估值最傳統(tǒng),、最經(jīng)典的衡量方法是現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（DCF）,，也是股神巴菲特所推崇的方法。但是DCF估值實(shí)在是太復(fù)雜,，要確定折現(xiàn)率,，要判斷未來的增長率，要預(yù)測未來的現(xiàn)金流,。,。。計(jì)算起來很費(fèi)勁,，假設(shè)的參數(shù)太多,，也容易“差之毫厘謬以千里”。也只有擁有財(cái)管學(xué)位的巴菲特這樣的大神可以搞定,。而且,，如果公司業(yè)績?nèi)菀资苁袌霏h(huán)境影響，有很大的不確定性,，就更不適用DCF來進(jìn)行估值,，只有業(yè)績比較穩(wěn)定的公司，比如可口可樂,，能與DCF更好匹配,。

所以，有人甚至這樣說：DCF就如同哈勃望遠(yuǎn)鏡,，只要你再推進(jìn)一英寸,，你就會另外一個(gè)完全不同的星系。

相比而言，市盈率PE,，市凈率PB是更廣泛使用的指標(biāo),，也是廣大投資者最熟悉的指標(biāo)。而市銷率PS,，則多用于企業(yè)虧損階段,，那時(shí)市盈率為負(fù)失去了估值的意義。

因?yàn)镻E\PB大家都比較熟悉,，這次就側(cè)重從PS的角度,，說說如何理解和使用PS指標(biāo)。

市銷率的估值邏輯市銷率的公式比較簡單,，市銷率PS = 總市值/主營業(yè)務(wù)收入

基于PS的估值,，其本質(zhì)和市盈率沒有太大差別,，最終還是從考察公司盈利能力的角度,，來評估公司的內(nèi)在價(jià)值，相較于現(xiàn)在的業(yè)績水平有多大的溢價(jià)空間,。

當(dāng)然,，與市盈率相比，市銷率也有其自身的一些特點(diǎn),。

1,、用于計(jì)算市盈率的利潤包含非主營業(yè)務(wù)的盈利，可能會導(dǎo)致指標(biāo)失真,；市銷率的基于主營業(yè)務(wù)收入,，更能反應(yīng)公司真實(shí)的業(yè)績狀況。也就是說,，相比市盈率可能有的水分,，市銷率要更穩(wěn)定可靠一些。

2,、市銷率多用于企業(yè)虧損,、利潤為負(fù)的階段，體現(xiàn)的是投資者對公司未來業(yè)績增長,、盈利能力的預(yù)期,。所以，看市銷率同時(shí),，還需要同時(shí)關(guān)注公司資產(chǎn)負(fù)債表的穩(wěn)健程度,，有沒有足夠的現(xiàn)金流支持未來的增長；以及虧損是不是短期的,，未來能不能形成獨(dú)特的競爭優(yōu)勢,。典型的比如，對滴滴,、美團(tuán),、亞馬遜等互聯(lián)網(wǎng)公司的估值,，會非常看重業(yè)績背后的市場份額,、流量等數(shù)據(jù),。

3、不同行業(yè)公司的市銷率會有顯著區(qū)別,，比較不同業(yè)務(wù)類型公司的市銷率完全太大意義,。比如，A公司和B公司的營業(yè)收入都是10個(gè)億,，A公司是軟件行業(yè)利潤率高,，有2個(gè)億的凈利潤，B公司是傳統(tǒng)制造行業(yè),，利潤率低只有5千萬,。假若都按照20倍PE進(jìn)行估值，那A公司的市值就是40億,，PS是4倍,，而B公司的市值是10個(gè)億，PS是1倍,。顯然,，并不能因?yàn)锽公司PS低，就說B公司便宜,。

如何使用市銷率指標(biāo)A股對上市公司的連續(xù)盈利有要求,，連續(xù)多年虧損的公司會有強(qiáng)制退市的要求；同時(shí),，市銷率受利潤率影響明顯,，所以，很少直接用PS來衡量一個(gè)公司估值的高低,。更常用的是PE和PB,，有相對穩(wěn)定的參考范圍，比如：

價(jià)值投資之父本杰明.格雷厄姆曾提出一個(gè)計(jì)算公司內(nèi)在價(jià)值的公式：

每股內(nèi)在價(jià)值=每股收益*（2*預(yù)期未來的年增長率+8.5）也就是說,，當(dāng)未來增長率為0時(shí),，8.5倍的市盈率是格雷厄姆認(rèn)為比較合理的價(jià)格。

PS更常用在這樣三個(gè)場景中,，作為估值的輔助指標(biāo)：

1,、市銷率倍數(shù)較高的公司，關(guān)注公司的高利潤能否持續(xù),，以及未來銷售規(guī)模是否有增長空間,。比如，醫(yī)藥股中的片仔癀，高利潤來自于持續(xù)的漲價(jià),，那未來還有多大的空間,，就值得關(guān)注。

2,、市銷率倍數(shù)較低的公司,，重點(diǎn)關(guān)注市銷率的變化趨勢，是否出現(xiàn)了利潤率的拐點(diǎn),。低利潤率的公司,，如果能夠借助市場規(guī)模優(yōu)勢，或者行業(yè)重組機(jī)會,，獲得產(chǎn)品定價(jià)權(quán),，那么，未來可能會有更好的增長,。比如,，水泥行業(yè)的海螺水泥，在環(huán)保要求淘汰了一批落后產(chǎn)能后,，逐漸形成了壟斷優(yōu)勢,。

3、在同行業(yè)進(jìn)行對比,，尋找被低估的公司。同一行業(yè)中,，市銷率高的公司,，可能有更好的利潤率水平，可以挑選出來跟蹤和分析,，很可能會找到行業(yè)中某個(gè)細(xì)分領(lǐng)域有獨(dú)特優(yōu)勢卻被低估的公司,。

投資人李杰曾說：

估值的本質(zhì)是：對“什么東西值得溢價(jià)，溢價(jià)的程度與投資回報(bào)率之間的關(guān)系”進(jìn)行評估的過程,，而不是一堆數(shù)字模型的簡單堆砌,。所以，與投資有關(guān)的,，還有另一個(gè)觀點(diǎn)：模糊的正確好過精確的錯誤,。

歸根結(jié)底，指標(biāo)只是參考依據(jù),，市銷率更是如此,。

更有價(jià)值的是對公司的經(jīng)營實(shí)質(zhì)有透徹的理解，對市場定價(jià)有清晰的認(rèn)識,，才能判斷公司的價(jià)格是不是一個(gè)“好價(jià)格”,。