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如何使用市盈率、市凈率,、市銷率來選擇一個好公司呢,？

沒有哪一個指標能夠絕對的說明一家公司的好壞，所有的指標都是相對的,，如果單純用市盈率,、市凈率或市銷率任何一種指標去評判一家公司，都是不完整的評估,。

我們可以先了解一下市盈率,、市凈率、市銷率這3個指標的優(yōu)缺點,。

市盈率（P/E）

優(yōu)點：

1,、以每股收益來衡量盈利能力，是較為常見決定投資價值的因素,； 2,、市盈率指標在投資領域被廣泛使用； 3,、實證研究顯示市盈率差異與長期平均股票回報差異具有顯著關聯(lián)關系

缺點：

1,、每股收益可以為負數(shù)，將使得市盈率失去意義,； 2,、凈利潤波動較為劇烈，且受多種因素影響,，導致市盈率指標不穩(wěn)定,； 3、凈利潤容易被管理層操縱

市凈率（P/B）

優(yōu)點：

1,、凈資產(chǎn)為累計數(shù)值且通常為正,，因此當市盈率指標失效時往往市凈率指標仍可使用； 2,、每股凈資產(chǎn)比每股收益更加穩(wěn)定,，因此當每股收益劇烈波動時市凈率指標往往更加有用； 3,、實證研究顯示市凈率對于解釋長期股票回報差異時具有幫助

缺點：

1,、當公司具有顯著規(guī)模差異時市凈率可能具有誤導性； 2,、會計政策差異可能導致股東運用市凈率對于公司真實投資價值的判斷錯誤,； 3,、通貨膨脹和技術(shù)變革可能導致資產(chǎn)的賬面價值與市場價值之間差異顯著

市銷率（P/S）優(yōu)點：

1、市銷率對于經(jīng)營虧損的公司依舊適用,； 2,、與每股收益和賬面價值不同，銷售收入往往難以被操縱或扭曲,； 3,、市銷率不像市盈率那樣波動劇烈； 4,、實證研究顯示市銷率的差異與長期平均股票回報差異顯著相關

缺點：

1,、高額的銷售收入并不一定意味著高額的營業(yè)利潤； 2,、市銷率未反應不同公司之間的成本 結(jié)構(gòu)差異； 3,、盡管不像利潤那樣容易被扭曲,，但銷售收入的確認方式仍可能扭曲銷售預測

如何通過PE/PB/PS初步判斷公司的經(jīng)營情況解讀一家公司的估值情況，應該以同行業(yè)的PE作為衡量標準,。比如,，不同行業(yè)上市的公司的股票所呈現(xiàn)的市值水平都不一樣，單純地比較PE/PB/PS可能會遭受到降維打擊,，所以我們要在同行業(yè)的的上市公司的PE/PB/PS進行比較,。

再說一些深入的知識，有時候即使是同行業(yè)的,，也可能會有較大的差異,。以銀行業(yè)為例，不同類型的銀行,，其PB估值是不一樣的,，如A銀行PB值是3倍，B銀行為1.5倍,，其兩者差值是1:2,，但這種差異往往源于兩者的凈資產(chǎn)收益率不同。此外,，在一些重資產(chǎn)企業(yè),，如鋼鐵、電力行業(yè),，PB值往往是其資產(chǎn)安全的底線,，當某家公司的PB值到達1的時候，則表明其現(xiàn)在的股價與本身凈資產(chǎn)價值是相等的,，而一些高成長性,、創(chuàng)新類企業(yè)的PB則比較高,。因此PB往往反映了公司真實的資金情況。

綜上以上每個指標的使用場景都是不一樣的,，我們要根據(jù)每一個估值指標的適用和不適用范圍,，靈活的進行價值評估，這樣才能做到客觀有依據(jù)的對一個公司的價值做出判斷,。

以上就是我對該問題的分析和理解,，希望可以幫助到題主及更多的人。點贊和轉(zhuǎn)發(fā)就是對我最大的支持,。

我是杜耶說理財,，價值投資的布道者。

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市盈率、市凈率,、市銷率是我們熟悉的估值指標,，并不常用來判斷公司的好壞，更多用來判斷公司現(xiàn)在的價格是不是一個“好價格”,。

投資的邏輯其實非常簡單,，無非就是“低買高賣”，而何時是低,，何時是高,，是估值需要解決的難題。

估值最傳統(tǒng),、最經(jīng)典的衡量方法是現(xiàn)金流貼現(xiàn)法（DCF）,，也是股神巴菲特所推崇的方法。但是DCF估值實在是太復雜,，要確定折現(xiàn)率,，要判斷未來的增長率，要預測未來的現(xiàn)金流,。,。。計算起來很費勁,，假設的參數(shù)太多,，也容易“差之毫厘謬以千里”。也只有擁有財管學位的巴菲特這樣的大神可以搞定,。而且,，如果公司業(yè)績?nèi)菀资苁袌霏h(huán)境影響,，有很大的不確定性，就更不適用DCF來進行估值,，只有業(yè)績比較穩(wěn)定的公司,，比如可口可樂，能與DCF更好匹配,。

所以,，有人甚至這樣說：DCF就如同哈勃望遠鏡，只要你再推進一英寸,，你就會另外一個完全不同的星系,。

相比而言，市盈率PE,，市凈率PB是更廣泛使用的指標,，也是廣大投資者最熟悉的指標。而市銷率PS,，則多用于企業(yè)虧損階段,，那時市盈率為負失去了估值的意義。

因為PE\PB大家都比較熟悉,，這次就側(cè)重從PS的角度,，說說如何理解和使用PS指標,。

市銷率的估值邏輯市銷率的公式比較簡單,，市銷率PS = 總市值/主營業(yè)務收入

基于PS的估值，其本質(zhì)和市盈率沒有太大差別,，最終還是從考察公司盈利能力的角度,，來評估公司的內(nèi)在價值，相較于現(xiàn)在的業(yè)績水平有多大的溢價空間,。

當然,，與市盈率相比，市銷率也有其自身的一些特點,。

1,、用于計算市盈率的利潤包含非主營業(yè)務的盈利，可能會導致指標失真,；市銷率的基于主營業(yè)務收入,，更能反應公司真實的業(yè)績狀況。也就是說,，相比市盈率可能有的水分,，市銷率要更穩(wěn)定可靠一些。

2,、市銷率多用于企業(yè)虧損,、利潤為負的階段,，體現(xiàn)的是投資者對公司未來業(yè)績增長、盈利能力的預期,。所以,，看市銷率同時，還需要同時關注公司資產(chǎn)負債表的穩(wěn)健程度,，有沒有足夠的現(xiàn)金流支持未來的增長,；以及虧損是不是短期的，未來能不能形成獨特的競爭優(yōu)勢,。典型的比如,，對滴滴、美團,、亞馬遜等互聯(lián)網(wǎng)公司的估值,，會非常看重業(yè)績背后的市場份額,、流量等數(shù)據(jù),。

3、不同行業(yè)公司的市銷率會有顯著區(qū)別,，比較不同業(yè)務類型公司的市銷率完全太大意義,。比如，A公司和B公司的營業(yè)收入都是10個億,，A公司是軟件行業(yè)利潤率高,，有2個億的凈利潤，B公司是傳統(tǒng)制造行業(yè),，利潤率低只有5千萬,。假若都按照20倍PE進行估值，那A公司的市值就是40億,，PS是4倍,，而B公司的市值是10個億，PS是1倍,。顯然,，并不能因為B公司PS低，就說B公司便宜,。

如何使用市銷率指標A股對上市公司的連續(xù)盈利有要求,，連續(xù)多年虧損的公司會有強制退市的要求；同時,，市銷率受利潤率影響明顯,，所以，很少直接用PS來衡量一個公司估值的高低。更常用的是PE和PB,，有相對穩(wěn)定的參考范圍,，比如：

價值投資之父本杰明.格雷厄姆曾提出一個計算公司內(nèi)在價值的公式：

每股內(nèi)在價值=每股收益*（2*預期未來的年增長率+8.5）也就是說，當未來增長率為0時,，8.5倍的市盈率是格雷厄姆認為比較合理的價格,。

PS更常用在這樣三個場景中，作為估值的輔助指標：

1,、市銷率倍數(shù)較高的公司,，關注公司的高利潤能否持續(xù)，以及未來銷售規(guī)模是否有增長空間,。比如,，醫(yī)藥股中的片仔癀，高利潤來自于持續(xù)的漲價,，那未來還有多大的空間,，就值得關注。

2,、市銷率倍數(shù)較低的公司,，重點關注市銷率的變化趨勢，是否出現(xiàn)了利潤率的拐點,。低利潤率的公司,，如果能夠借助市場規(guī)模優(yōu)勢，或者行業(yè)重組機會,，獲得產(chǎn)品定價權(quán),，那么，未來可能會有更好的增長,。比如,，水泥行業(yè)的海螺水泥,，在環(huán)保要求淘汰了一批落后產(chǎn)能后,，逐漸形成了壟斷優(yōu)勢。

3,、在同行業(yè)進行對比,，尋找被低估的公司。同一行業(yè)中,，市銷率高的公司,，可能有更好的利潤率水平，可以挑選出來跟蹤和分析,，很可能會找到行業(yè)中某個細分領域有獨特優(yōu)勢卻被低估的公司,。

投資人李杰曾說：

估值的本質(zhì)是：對“什么東西值得溢價，溢價的程度與投資回報率之間的關系”進行評估的過程，而不是一堆數(shù)字模型的簡單堆砌,。所以,，與投資有關的，還有另一個觀點：模糊的正確好過精確的錯誤,。

歸根結(jié)底,，指標只是參考依據(jù)，市銷率更是如此,。

更有價值的是對公司的經(jīng)營實質(zhì)有透徹的理解,，對市場定價有清晰的認識，才能判斷公司的價格是不是一個“好價格”,。