中國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是在利率管制,、金融脫媒,、分業(yè)監(jiān)管環(huán)境下逐步發(fā)展起來(lái)的一項(xiàng)具有金融創(chuàng)新性質(zhì)的業(yè)務(wù),。從宏觀角度看,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,、加速金融體制改革,、改善社會(huì)融資結(jié)構(gòu),；從中觀角度看,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以推動(dòng)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型,，構(gòu)建銀行業(yè)的新型盈利模式,，增強(qiáng)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性；從微觀角度看,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一方面可以滿足客戶投資和財(cái)富管理的需求,，另一方面可以保證銀行向客戶提供多樣化的融資服務(wù)，提高社會(huì)資金的流動(dòng)效率,。因此,，資管業(yè)務(wù)具有與銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)完全不同的功能定位、運(yùn)作規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)管理方式,。商業(yè)銀行資管業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展五大原因我國(guó)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的起步和發(fā)展具有鮮明的本土特色和時(shí)代特征,。30多年改革開(kāi)放所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)導(dǎo)致居民財(cái)富持續(xù)增加，居民的投資理財(cái)意識(shí)不斷增強(qiáng),，這是銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的原動(dòng)力,，金融改革深化發(fā)展為銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)提供了良好的發(fā)展契機(jī)，商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型和保持盈利增長(zhǎng)則成為推動(dòng)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的直接推手。商業(yè)銀行作為國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理市場(chǎng)重要的參與者,，其資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已經(jīng)成為國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理市場(chǎng)業(yè)務(wù)規(guī)模最大,、客戶數(shù)量最多、產(chǎn)品類型最豐富,、品牌信賴度最強(qiáng)的業(yè)務(wù)類型,。筆者認(rèn)為銀行資管業(yè)務(wù)大規(guī)模發(fā)展主要原因在于：原因一：居民財(cái)富配置逐漸由不動(dòng)產(chǎn)轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)。30多年改革開(kāi)放的紅利,，使居民可支配收入不斷增長(zhǎng),，財(cái)富持續(xù)積累，因家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)相對(duì)保守,，在房地產(chǎn)市場(chǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)后,，對(duì)通過(guò)資產(chǎn)管理投資金融產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)保值增值的需求空間巨大。原因二：為規(guī)避監(jiān)管限制,，銀行資管業(yè)務(wù)逐步表外化,。在利率市場(chǎng)化和金融脫媒的催動(dòng)下，在金融抑制與監(jiān)管博弈的背景下,，為規(guī)避存款準(zhǔn)備金,、貸款規(guī)模控制,、存貸比要求,、資本充足率、存貸款利率等監(jiān)管紅線的限制,，銀行將資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移至表外,，通過(guò)高于銀行存款的收益率發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品吸收居民和企業(yè)的資金，并按高于貸款利率的收益回報(bào)要求投向非標(biāo)債權(quán)資產(chǎn)等類固定收益項(xiàng)目,，實(shí)現(xiàn)了對(duì)銀行表內(nèi)存款和貸款的替代,，并借銀信、銀證,、銀基的通道完成投融資的對(duì)接,，從而使得銀行資管業(yè)務(wù)不僅獲得了快速增長(zhǎng)，而且支持了難以從銀行獲得貸款融資支持的實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,。原因三：資本約束促使銀行向“輕資本”業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型,。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入三期疊加的時(shí)期,，即增長(zhǎng)速度進(jìn)入換擋期,，結(jié)構(gòu)調(diào)整面臨陣痛期，前期刺激政策處于消化期,，隨著經(jīng)濟(jì)下行,、產(chǎn)能過(guò)剩,、宏觀債務(wù)水平持續(xù)上升，在利率市場(chǎng)化的推進(jìn)下,，銀行存貸款利差不斷縮小,，商業(yè)銀行面臨著巨大的轉(zhuǎn)型壓力，迫切需要從傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)為主轉(zhuǎn)向拓展中間業(yè)務(wù),、轉(zhuǎn)向不占用或少占用資本的業(yè)務(wù)。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正是由于其“輕資本”特性,，成為銀行增長(zhǎng)模式由粗放式的資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張型向集約式的資本節(jié)約型轉(zhuǎn)變的重要途徑,。隨著新資本管理辦法的實(shí)施，商業(yè)銀行資本補(bǔ)充壓力越來(lái)越大,，在依靠?jī)?nèi)部利潤(rùn)增長(zhǎng)方式補(bǔ)充資本的速度放緩及通過(guò)資本市場(chǎng)再融資愈加困難的情況下,，發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)已成為商業(yè)銀行主動(dòng)調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的重要著力點(diǎn)。原因四：商業(yè)銀行具有其他金融業(yè)態(tài)所無(wú)法企及的資金,、資源和渠道等優(yōu)勢(shì),。首先，銀行具有得天獨(dú)厚的客戶資源優(yōu)勢(shì),，不僅廣泛吸收機(jī)構(gòu),、個(gè)人客戶的存款，銀行貸款也是機(jī)構(gòu)和個(gè)人取得融資的主要來(lái)源,，這是其他類型金融機(jī)構(gòu)所難以比擬的,。從目前各種資產(chǎn)管理產(chǎn)品的銷售渠道來(lái)看，銀行仍是最主要的渠道,，銷售占比在60%-70%以上,，而絕大多數(shù)客戶也來(lái)自于銀行；其次,，與其他金融機(jī)構(gòu)相比,，銀行因?yàn)楸澈笥袊?guó)家信譽(yù)的支持，較其他非銀行金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),，發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)具有聲譽(yù)方面的優(yōu)勢(shì),；第三，在獲得資金和項(xiàng)目?jī)?chǔ)備方面,，銀行也具有比其他非銀行金融機(jī)構(gòu)更多的資源,。可以說(shuō),，銀行憑借其投融資兩端客戶群體龐大,、信用風(fēng)險(xiǎn)管理能力強(qiáng)等優(yōu)勢(shì)，通過(guò)創(chuàng)設(shè)金融產(chǎn)品和新的業(yè)務(wù)模式開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),，順應(yīng)了金融脫媒的大趨勢(shì),，推動(dòng)銀行以間接融資模式為主逐漸轉(zhuǎn)向以直接融資和間接融資并舉為主,，將給銀行未來(lái)業(yè)務(wù)模式與盈利模式帶來(lái)重要變化。原因五：資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)對(duì)于提高銀行綜合化經(jīng)營(yíng)深度,、充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)具有重要意義,。綜合化經(jīng)營(yíng)的意義在于多元化收入來(lái)源和提高綜合競(jìng)爭(zhēng)力，而其核心應(yīng)是以客戶需求為導(dǎo)向,，通過(guò)為客戶提供不斷創(chuàng)新的綜合化金融產(chǎn)品,，來(lái)提升商業(yè)銀行的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。簡(jiǎn)言之,，是要通過(guò)綜合化經(jīng)營(yíng)來(lái)提高對(duì)客戶的服務(wù)能力,。為應(yīng)對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，通過(guò)擁有金融全牌照向客戶提供綜合金融服務(wù)已成為各商業(yè)銀行的共識(shí),。但從目前情況看,，國(guó)內(nèi)已有的混業(yè)經(jīng)營(yíng)金融控股集團(tuán)，還遠(yuǎn)未實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)全面系統(tǒng)的綜合化經(jīng)營(yíng),。由于分業(yè)監(jiān)管的要求,，導(dǎo)致銀行、證券,、保險(xiǎn),、信托、基金等業(yè)務(wù)分別在一個(gè)集團(tuán)下設(shè)的不同子公司開(kāi)展,，客戶信息,、客戶營(yíng)銷、客戶維護(hù)以及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)等等,，基本都處于分割狀態(tài),，業(yè)務(wù)交叉較少，業(yè)務(wù)協(xié)同也處于較低層次,。當(dāng)然,，在集團(tuán)旗下各金融機(jī)構(gòu)都有其核心客戶，主營(yíng)業(yè)務(wù),，且相互獨(dú)立的情況下,，現(xiàn)實(shí)的做法是，以對(duì)綜合化深度要求較高的業(yè)務(wù)作為抓手,，以這些業(yè)務(wù)的發(fā)展,，來(lái)推動(dòng)相關(guān)的整合，逐步從單個(gè)業(yè)務(wù)層面,，上升到各金融機(jī)構(gòu)的整體戰(zhàn)略層面,。資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)就是比較符合這種要求的業(yè)務(wù)，一是因?yàn)槠渚C合性,，不僅涉及銀行內(nèi)部的諸多環(huán)節(jié),，從分行到總行,，從負(fù)債到資產(chǎn)等等，實(shí)現(xiàn)表內(nèi)外聯(lián)動(dòng),、投融資一攬子方案,，還涉及到與銀行以外的其他機(jī)構(gòu)之間的合作，是一個(gè)較好的整合路徑,；二是因?yàn)槠涫切屡d業(yè)務(wù),，涉及的存量部分相對(duì)較小，調(diào)整起來(lái)相對(duì)容易,。銀行資管業(yè)務(wù)發(fā)展呈現(xiàn)“五化”趨勢(shì)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)大規(guī)模發(fā)展的同時(shí),，也呈現(xiàn)出業(yè)務(wù)定位本源化、產(chǎn)品類型凈值化,、投資品種大類化、盈利模式非利差化和組織架構(gòu)獨(dú)立化等五大趨勢(shì),。趨勢(shì)一：業(yè)務(wù)定位本源化,。傳統(tǒng)的理財(cái)業(yè)務(wù)是銀行在利率市場(chǎng)化過(guò)渡階段進(jìn)行“反金融脫媒”創(chuàng)新，其目的是保住存款和騰出信貸規(guī)模,。為此,，投資者普遍認(rèn)為“銀行存款只賺不賠”，進(jìn)而將理財(cái)產(chǎn)品視為利率市場(chǎng)化背景下的存款替代品,。無(wú)論是否保本,，銀行提供的理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率都是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，銀行承擔(dān)了隱性擔(dān)保,，無(wú)論出現(xiàn)什么問(wèn)題,，銀行都將剛性兌付。實(shí)踐中,，基于這一根本原因,，銀行基本上都按照預(yù)期收益率向客戶支付收益，即使沒(méi)有達(dá)到預(yù)期收益率,，銀行往往以自有資金貼補(bǔ)客戶收益,。銀行對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的這種隱性擔(dān)保既違背了風(fēng)險(xiǎn)與收益匹配的原則，也誤導(dǎo)了市場(chǎng),。其危害性在于：首先導(dǎo)致行業(yè)不重視投資管理的過(guò)程,；其次，導(dǎo)致行業(yè)只重視產(chǎn)品銷售的能力,，而不注重投資能力的培養(yǎng),；第三，扭曲了銀行與客戶之間的委托代理關(guān)系,，剛性兌付實(shí)際上增加了市場(chǎng)的成本,；最后,，剛性兌付之下，銀行風(fēng)險(xiǎn)管理能力的建設(shè)完全滯后,，只是簡(jiǎn)單粗放地一兌了事,，不僅扭曲和弱化了市場(chǎng)約束機(jī)制，也不利于分散金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。當(dāng)前資管規(guī)模與銀行存款體量相當(dāng),，如剛性兌付問(wèn)題不解決，資管行業(yè)累積的風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā),，可能會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性,、區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)，最終甚至?xí)绊懙缴鐣?huì)穩(wěn)定,。傳統(tǒng)的銀行理財(cái)應(yīng)當(dāng)回歸“受人之托,，代為理財(cái)”的本質(zhì)，強(qiáng)調(diào)“買者自負(fù),，賣者有責(zé)”的原則,，明確以客戶財(cái)富管理為核心的服務(wù)內(nèi)容，銀行代表客戶在市場(chǎng)上進(jìn)行投資,，為客戶財(cái)產(chǎn)的保值增值盡職工作,。從這個(gè)意義上講，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是對(duì)商業(yè)銀行傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)理念的顛覆,。因此,，要發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，首先要樹(shù)立全新的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)理念,，理解并掌握資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的運(yùn)作規(guī)律,。趨勢(shì)二：產(chǎn)品類型凈值化。在“剛性兌付”之下,，傳統(tǒng)的銀行理財(cái)產(chǎn)品大多采用預(yù)期收益率的發(fā)行方式,。隨著銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的正本清源，在監(jiān)管政策的引導(dǎo)之下,，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在產(chǎn)品端進(jìn)一步向基金化凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型,，多家銀行對(duì)產(chǎn)品體系進(jìn)行了簡(jiǎn)化，以開(kāi)放式產(chǎn)品逐步取代期次型產(chǎn)品,，同時(shí),，凈值型產(chǎn)品創(chuàng)新和發(fā)行力度加大。據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《2014年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告》顯示,，招商銀行凈值型產(chǎn)品占比超過(guò)30%,。工商銀行則重點(diǎn)推動(dòng)增利、尊利,、穩(wěn)利等的凈值型產(chǎn)品線,，傳統(tǒng)期次型產(chǎn)品規(guī)模占比已由2014年初的81%降至31%,。從國(guó)際資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品模式看，凈值型產(chǎn)品是普遍使用的產(chǎn)品管理方式,，現(xiàn)已成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行一致認(rèn)可的理財(cái)市場(chǎng)發(fā)展方向,。在利率市場(chǎng)化改革加速的背景下，理財(cái)產(chǎn)品正朝著開(kāi)放式,、基金化的方向發(fā)展,。理財(cái)產(chǎn)品按照凈值模式運(yùn)作的優(yōu)勢(shì)在于：基金化運(yùn)作后投資者按照凈值或估值獲取收益，減弱剛性兌付的壓力,；開(kāi)放式運(yùn)作后客戶可根據(jù)自身現(xiàn)金流的需求狀況對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行申購(gòu)和贖回,，自主決定投資期限，降低了產(chǎn)品規(guī)模大幅波動(dòng)的情形,，有利于提升銀行理財(cái)?shù)牧鲃?dòng)性管理水平,；基金化運(yùn)作后將減少銀行理財(cái)端的產(chǎn)品管理成本，減少對(duì)有限人力資源的占用,，并減少操作風(fēng)險(xiǎn),。近年來(lái)，我國(guó)銀行在凈值型產(chǎn)品形態(tài)和結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)創(chuàng)新的力度也在持續(xù)增強(qiáng),。以工商銀行為代表的商業(yè)銀行充分發(fā)揮在客戶、資金,、渠道方面的優(yōu)勢(shì),，加大信息技術(shù)與銀行經(jīng)營(yíng)管理的深度融合，積極應(yīng)對(duì)各方挑戰(zhàn),，創(chuàng)新推出了無(wú)固定期限非保本凈值型產(chǎn)品,。光大銀行等多家銀行依托銀行大資金管理的經(jīng)驗(yàn)和透明的投資報(bào)告體系，推出受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和預(yù)期收益要求設(shè)立相應(yīng)的投資目標(biāo),，按照投資者對(duì)流動(dòng)性，投資期限及其他個(gè)性化要求制定最佳的投資策略與資產(chǎn)配置方案,，并在產(chǎn)品運(yùn)行過(guò)程中根據(jù)宏觀和微觀層面的變化,，對(duì)投資組合的資產(chǎn)運(yùn)行情況進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整和持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，從而為投資者獲取持續(xù)穩(wěn)定的投資回報(bào),。農(nóng)業(yè)銀行,、光大銀行、平安銀行等多家銀行均推出了結(jié)構(gòu)化理財(cái)產(chǎn)品,，該類產(chǎn)品掛鉤特定投資標(biāo)的,，通過(guò)在產(chǎn)品發(fā)售前約定投資標(biāo)的與產(chǎn)品預(yù)期收益率變動(dòng)的規(guī)則，以獲得相應(yīng)的投資收益,。趨勢(shì)三：投資品種大類化,。經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展和投資市場(chǎng)工具的不斷豐富給銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資帶來(lái)了機(jī)遇,。銀行資產(chǎn)管理的投資對(duì)象不再限于類信貸資產(chǎn)和普通債券，而是擴(kuò)展到包括股權(quán),、各類受益權(quán),、期貨在內(nèi)的各大類資產(chǎn)。銀行資產(chǎn)管理不僅參與了國(guó)企改革,、員工持股計(jì)劃,、國(guó)債期貨等市場(chǎng)的投資，還積極開(kāi)展了二級(jí)市場(chǎng)股票優(yōu)先受益權(quán)投資,、定向增發(fā)配資,、股票市值管理、兩融配資,、量化對(duì)沖業(yè)務(wù)等新興業(yè)務(wù),。較有代表性的三類新投資品種包括：股票市值管理類業(yè)務(wù)、國(guó)債期貨類產(chǎn)品和MOM（Manager of managers）類產(chǎn)品,。其中,，股票市值管理類業(yè)務(wù)是銀行以第三方投資顧問(wèn)代客戶進(jìn)行市值管理。2014年4月,，中國(guó)石油化工股份有限公司以全資子公司中國(guó)石化銷售有限公司為平臺(tái)對(duì)所屬油品銷售業(yè)務(wù)進(jìn)行了重組,。經(jīng)重組后的銷售公司擬通過(guò)增資擴(kuò)股的方式引入社會(huì)和民營(yíng)資本。針對(duì)此次改革,，工商銀行,、北京銀行等分別推出了第一單投資于混合所有制改革的理財(cái)產(chǎn)品，為個(gè)人客戶提供了參與國(guó)企混合所有制改革的便利途徑,。光大銀行亦針對(duì)大小非減持或員工持股計(jì)劃等上市公司推出了股票市值管理業(yè)務(wù),，產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)和平倉(cāng)止損條件參考該股票二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性和估值水平而定，業(yè)務(wù)模式與傳統(tǒng)二級(jí)市場(chǎng)股票優(yōu)先受益權(quán)業(yè)務(wù)較為類似,，實(shí)現(xiàn)了員工與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān),、利益共享，同時(shí)使高管,、員工及重要加盟商能夠跟中小投資者一樣充分分享企業(yè)發(fā)展成果,。國(guó)債期貨類產(chǎn)品則是在充分識(shí)別和管理國(guó)債期貨風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，由商業(yè)銀行開(kāi)發(fā)的投資于國(guó)債期貨的理財(cái)產(chǎn)品,，這種理財(cái)產(chǎn)品除了投資于債券資產(chǎn)還將部分資金投資于國(guó)債期貨市場(chǎng),，有效對(duì)沖理財(cái)產(chǎn)品面臨的利率風(fēng)險(xiǎn)、減少投資組合市值因市場(chǎng)利率變化導(dǎo)致的波動(dòng),，為促進(jìn)理財(cái)產(chǎn)品由預(yù)期收益型向凈值型轉(zhuǎn)型,，提供了高效率、低成本的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，增強(qiáng)了創(chuàng)新能力,。MOM產(chǎn)品即管理人的管理人基金,，是指該基金經(jīng)理不直接管理投資，而選擇市場(chǎng)中的管理人及各種策略集中到同一產(chǎn)品中,，委托其進(jìn)行管理,。2014年，多家銀行大力推廣MOM產(chǎn)品,，MOM產(chǎn)品以“多元資產(chǎn),、多元風(fēng)格、多元投資管理人”為主要特征,，投資范圍包含債券,、股票、期貨,、基金,、指數(shù)型LOF與ETF等多種資產(chǎn)類別。該類產(chǎn)品自問(wèn)世以來(lái),，經(jīng)歷了較廣泛的投資運(yùn)作和市場(chǎng)檢驗(yàn),，獲得了投資者的認(rèn)可。目前,，工商銀行通過(guò)該種模式管理的凈值型產(chǎn)品已超過(guò)1300億元,。趨勢(shì)四：盈利模式非利差化。在以預(yù)期收益型產(chǎn)品為主的階段,，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的收入主要是資產(chǎn)端和負(fù)債端的利差以及托管費(fèi),、管理費(fèi)收入。在推進(jìn)產(chǎn)品類型凈值化和投資品種大類化轉(zhuǎn)型的基礎(chǔ)上,，結(jié)合風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升，優(yōu)化銀行資產(chǎn)管理盈利模式的條件相對(duì)成熟,。在此背景下,，部分銀行順勢(shì)改變傳統(tǒng)的利差盈利模式，減少對(duì)資產(chǎn)端和負(fù)債端利差的依賴,，構(gòu)建了以“固定費(fèi)用+業(yè)績(jī)分成”為主要收入來(lái)源的盈利模式,。具體來(lái)說(shuō)包括兩個(gè)方面：一方面，按照產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模,，收取固定比例的管理費(fèi),；另一方面，依據(jù)資產(chǎn)計(jì)量和產(chǎn)品估值體系產(chǎn)生的業(yè)績(jī)基準(zhǔn),，對(duì)超過(guò)業(yè)績(jī)基準(zhǔn)的超額收益部分,，由銀行與客戶按照約定比例分成，獲取業(yè)績(jī)分成。從更高的視角看,，資產(chǎn)管理盈利模式非利差化有助于推動(dòng)傳統(tǒng)銀行向交易型銀行方向轉(zhuǎn)變,。這要求銀行在平衡好理財(cái)業(yè)務(wù)多元目標(biāo)的基礎(chǔ)上，增強(qiáng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)盈利能力,，將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)打造為利潤(rùn)中心,，并為客戶提供個(gè)性化的資產(chǎn)管理服務(wù)，有效提升客戶粘性,。盈利模式的轉(zhuǎn)變最終依賴于創(chuàng)新能力的提升,。2012年以來(lái)，由證監(jiān),、保監(jiān)部門牽頭發(fā)起的業(yè)務(wù)創(chuàng)新浪潮涌現(xiàn),，陸續(xù)出臺(tái)了數(shù)十項(xiàng)推動(dòng)券商、基金和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展的制度和措施,，進(jìn)入大資管時(shí)代的券商,、基金、保險(xiǎn),、信托等機(jī)構(gòu)對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投入了前所未有的熱情,，深遠(yuǎn)地影響著國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局，對(duì)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的領(lǐng)先地位提出嚴(yán)重挑戰(zhàn),。這些非銀行金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的創(chuàng)新舉措在增強(qiáng)其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的同時(shí),，為銀行理財(cái)投資提供了新的通道，也為銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售提供了新的平臺(tái),，還為銀行理財(cái)提供了新的資金來(lái)源,。銀行理財(cái)應(yīng)放眼于整個(gè)資產(chǎn)管理和財(cái)富管理行業(yè)，以全局性視野來(lái)思考和定位,，充分發(fā)揮背靠銀行的獨(dú)特優(yōu)勢(shì),，發(fā)揮銀行集團(tuán)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)，積極借鑒國(guó)際資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu),，尤其是國(guó)際領(lǐng)先銀行資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在業(yè)務(wù)模式,、組織架構(gòu)、流程分工,、人員配備,、產(chǎn)品體系等方面的做法，探索適合我國(guó)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的管理體系和組織架構(gòu),，明確銀行理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展的路線圖和時(shí)間表,。趨勢(shì)五：組織架構(gòu)獨(dú)立化。為提升商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的綜合管理水平,，在銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管指導(dǎo)和行業(yè)自律組織的引領(lǐng)下,，當(dāng)前銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的組織架構(gòu)也在不斷進(jìn)行探索和調(diào)整，正在按照“二級(jí)部―一級(jí)部―事業(yè)部―子公司”的路徑逐步向前摸索。2014年,，銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項(xiàng)的通知》,，規(guī)定商業(yè)銀行按照四項(xiàng)基本要求和五大分離原則積極推進(jìn)理財(cái)事業(yè)部改革。一方面是按照單獨(dú)核算,、風(fēng)險(xiǎn)隔離,、行為規(guī)范、歸口管理等基本要求開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革,，設(shè)立專門的理財(cái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門,，負(fù)責(zé)集中統(tǒng)一經(jīng)營(yíng)管理全行理財(cái)業(yè)務(wù)。另一方面是理財(cái)業(yè)務(wù)與信貸等其他業(yè)務(wù)相分離,，建立符合理財(cái)業(yè)務(wù)特點(diǎn)的獨(dú)立條線風(fēng)險(xiǎn)控制體系,；同時(shí)實(shí)行自營(yíng)業(yè)務(wù)與代客業(yè)務(wù)相分離、銀行理財(cái)產(chǎn)品與銀行代銷的第三方機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品相分離,、銀行理財(cái)產(chǎn)品之間相分離,、理財(cái)業(yè)務(wù)操作與銀行其他業(yè)務(wù)操作相分離。通過(guò)理財(cái)事業(yè)部對(duì)代客理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)行閉環(huán)管理,，從而實(shí)現(xiàn)真正的風(fēng)險(xiǎn)隔離,，解決理財(cái)業(yè)務(wù)的獨(dú)立性問(wèn)題，使理財(cái)業(yè)務(wù)回歸“受人之托,、代人理財(cái)”的本質(zhì),，才能真正做到“賣者有責(zé)、買者自負(fù)”,。事業(yè)部制改革有效解決了銀行內(nèi)部理財(cái)業(yè)務(wù)多頭管理問(wèn)題,，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)的統(tǒng)一歸口管理，進(jìn)而優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計(jì),、組合管理,、產(chǎn)品銷售、風(fēng)險(xiǎn)管理和內(nèi)部控制等環(huán)節(jié),，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)的規(guī)范化,、專業(yè)化和精細(xì)化發(fā)展。據(jù)中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì),，截至2014年末，已有453家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)完成了理財(cái)業(yè)務(wù)事業(yè)部制改革,。目前,，理財(cái)事業(yè)部改革采取以下四種模式：（1）總行設(shè)立資產(chǎn)管理部（一級(jí)部），分行設(shè)立分部,，例如國(guó)有銀行,。（2）總行設(shè)立資產(chǎn)管理部（一級(jí)部），不在分行設(shè)立分部，分行僅承擔(dān)營(yíng)銷職能,，例如部分股份制銀行,。（3）總行設(shè)立資產(chǎn)管理部（二級(jí)部），例如部分農(nóng)商行,，由于理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模較小,，在金融市場(chǎng)部下設(shè)資產(chǎn)管理二級(jí)部統(tǒng)一管理理財(cái)業(yè)務(wù)，代銷業(yè)務(wù)由零售負(fù)責(zé),。（4）總行設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)委員會(huì),，例如外資銀行主要采取這一模式。而光大銀行,、浦發(fā)銀行等多家股份制銀行甚至已經(jīng)提出將理財(cái)業(yè)務(wù)拆分設(shè)立資產(chǎn)管理子公司的方案,。需要強(qiáng)調(diào)的是，各行之間存在差異,，不存在最優(yōu)的組織架構(gòu),。銀行資管業(yè)務(wù)圍繞著投融資需求，需要內(nèi)部投行部,、私人銀行部（財(cái)富管理部）,、金融市場(chǎng)部、分支行多部門的協(xié)同,。實(shí)踐中,，部門利益至上、流程重疊交叉,、協(xié)調(diào)成本高,、信息溝通不暢等問(wèn)題時(shí)有發(fā)生，協(xié)同難度相當(dāng)大,，如果簡(jiǎn)單采取子公司模式可能會(huì)更難做到部門之間的協(xié)同和資源共享,。因此，現(xiàn)階段,，各家銀行應(yīng)當(dāng)從如何提升綜合服務(wù)能力出發(fā),，根據(jù)內(nèi)部的實(shí)際情況來(lái)考慮設(shè)置資管事業(yè)部還是資管子公司問(wèn)題。

中國(guó)商業(yè)銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是在利率管制,、金融脫媒,、分業(yè)監(jiān)管環(huán)境下逐步發(fā)展起來(lái)的一項(xiàng)具有金融創(chuàng)新性質(zhì)的業(yè)務(wù)。

從宏觀角度看,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,、加速金融體制改革、改善社會(huì)融資結(jié)構(gòu),；

從中觀角度看,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以推動(dòng)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)型,，構(gòu)建銀行業(yè)的新型盈利模式，增強(qiáng)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)健性,；

從微觀角度看,，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)一方面可以滿足客戶投資和財(cái)富管理的需求，另一方面可以保證銀行向客戶提供多樣化的融資服務(wù),，提高社會(huì)資金的流動(dòng)效率,。

因此，資管業(yè)務(wù)具有與銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)完全不同的功能定位,、運(yùn)作規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)管理方式,。 與現(xiàn)在銀行所發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品所不同的是，銀行資產(chǎn)管理計(jì)劃將類似于基金,、信托,，具有獨(dú)立的法人地位。而在此之前,，銀行理財(cái)產(chǎn)品在投資企業(yè)債權(quán)等標(biāo)的時(shí),，都需要借助于間接投資具有獨(dú)立法人地位的信托、券商資管產(chǎn)品等才能夠?qū)崿F(xiàn),，也就是常說(shuō)的“通道業(yè)務(wù)”,。