要理解IRR必須要先理解NPV凈現(xiàn)值,。

凈現(xiàn)值（Net Present Value, NPV）

：說的是把未來期望收入的錢換算成現(xiàn)在的錢（跟算利息類似,，不過是反向運算，例如明年你會賺110元,，假設貼現(xiàn)率是10%,，那么換算成現(xiàn)在的錢也就是110/(1+10%)=100元，也就是說你明年賺到的110元就相當于現(xiàn)在100元的購買率,，反過來就是你現(xiàn)在100元,，利息10%,，明年你就變成了110元，往后的年份一樣算法）,，然后累加再減去投資成本得到累計凈現(xiàn)值,。累計凈現(xiàn)值越大越好

，理論上凈現(xiàn)>0項目就可行,，表示有賺頭,。

舉例：假設兩個項目A和B，都是投資10萬元,，貼現(xiàn)率10%,，預期收入和凈現(xiàn)值如下。（假設項目周期都只有5年,，單位：萬）

從上面的例子可以看出,，項目B的凈現(xiàn)值更高更值得投資，原因是雖然A和B的5年總收入如果不考慮貨幣時間價值加起來是相等的都是18.52萬,，但是由于項目B的收入來得比較提前,，所以算出來項目B的凈現(xiàn)值高，更值得投資,。從這兒可以看到凈現(xiàn)值主要算的是刨去貨幣貶值影響最后還能賺多少錢,。

內(nèi)部報酬率（InternalRate of Return, IRR）

：說的是累計凈現(xiàn)值為0的時候的貼現(xiàn)率。這個內(nèi)部報酬率的意思就是項目能承受的最大貨幣貶值的比率,。（贏利空間,，抗風險能力。）還是以上面那個例子為例,，假設現(xiàn)在貼現(xiàn)率變?yōu)?0%,，現(xiàn)在計算項目A和項目B的凈現(xiàn)值如下：

可以看到項目A凈現(xiàn)值這時為負數(shù)，而項目B凈現(xiàn)值還是正數(shù),，這說明項目A的內(nèi)部報酬率（IRR）將小于20%,，而項目B的內(nèi)部報酬率大于20%，因為內(nèi)部報酬率是NPV為0時候的貼現(xiàn)率,。我們最后通過計算得出當貼現(xiàn)率為18.45%時，項目A的NPV剛好等于0,，如下表所示：

這個時候我們就說項目A的內(nèi)部報酬率（IRR）為18.45%,。

同理經(jīng)過計算當貼現(xiàn)率為23.94%時，項目B的NPV剛好等于0,，如下表所示：

這個時候我們就說項目B的內(nèi)部報酬率（IRR）為23.94%,。

總結：

從上面我們可以看到，凈現(xiàn)值（NPV）說的是在考慮貨幣時間價值（通貨膨脹貶值）下我們在項目周期內(nèi)能賺多少錢,，內(nèi)部報酬率（IRR）說的是在考慮貨幣時間價值（通貨膨脹貶值）下我們在項目周期內(nèi)我們能承受的最大貨幣貶值率有多少,，更通俗地說就是假設我們?nèi)ベJ款來投資這個項目,，所能承受的年最大利率是多少。比如某項目的內(nèi)部報酬率IRR是20%,，說的是該項目我們最大能承受每年20%的貨幣貶值率,，也就是如果我們?nèi)ベJ款投資該項目所能承受的最大貸款年利率為20%，在貸款年利率是20%的時候投資該項目剛好保本,。當實際貨幣貶值率只有5%時（貸款利率是5%時）,，那么剩下的15%就將是我們的利潤，雖然看上去說的是失誤空間（最多我可以失誤多少還能保本）,，抗風險能力,，實際上也可以認為說的是利潤空間，盈利能力,。就像你去參加考試,，60分及格，你的真實水平是90分,，那么你的狀態(tài)不好失誤空間將有30分,，就算你失誤掉30分你仍然能及格，這個30分換算成比率就是你的內(nèi)部報酬率（IRR）,，你的真實水平只有65分,，那么你的失誤空間將只有5分，稍微失誤一些你將會不及格,，此時你的內(nèi)部報酬率就只有5分,。雖然算的是內(nèi)部報酬率，實際上也說明你的真實水平（90還是65）到底怎么樣,。

在實際項目投資中,，NPV說的是具體數(shù)值，而IRR是一個比率,，如果要比較我覺得IRR肯定好點因為是個相對值,，單純NPV只是個絕對值，沒有考慮投資額的大小,，只有再同時考慮投資額才能更充分體現(xiàn)項目的盈利能力,，畢竟投資10萬NPV是5萬和投資100萬NPV也是5萬兩個項目的盈利能力是不一樣的。

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