要理解IRR必須要先理解NPV凈現(xiàn)值,。

凈現(xiàn)值（Net Present Value, NPV）

：說的是把未來期望收入的錢換算成現(xiàn)在的錢（跟算利息類似，不過是反向運(yùn)算,，例如明年你會賺110元,，假設(shè)貼現(xiàn)率是10%，那么換算成現(xiàn)在的錢也就是110/(1+10%)=100元,，也就是說你明年賺到的110元就相當(dāng)于現(xiàn)在100元的購買率,，反過來就是你現(xiàn)在100元，利息10%,，明年你就變成了110元,，往后的年份一樣算法），然后累加再減去投資成本得到累計(jì)凈現(xiàn)值,。累計(jì)凈現(xiàn)值越大越好

,，理論上凈現(xiàn)>0項(xiàng)目就可行，表示有賺頭,。

舉例：假設(shè)兩個(gè)項(xiàng)目A和B,，都是投資10萬元，貼現(xiàn)率10%,，預(yù)期收入和凈現(xiàn)值如下,。（假設(shè)項(xiàng)目周期都只有5年，單位：萬）

從上面的例子可以看出,，項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值更高更值得投資,，原因是雖然A和B的5年總收入如果不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值加起來是相等的都是18.52萬，但是由于項(xiàng)目B的收入來得比較提前,，所以算出來項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值高,，更值得投資。從這兒可以看到凈現(xiàn)值主要算的是刨去貨幣貶值影響最后還能賺多少錢,。

內(nèi)部報(bào)酬率（InternalRate of Return, IRR）

：說的是累計(jì)凈現(xiàn)值為0的時(shí)候的貼現(xiàn)率,。這個(gè)內(nèi)部報(bào)酬率的意思就是項(xiàng)目能承受的最大貨幣貶值的比率。（贏利空間,，抗風(fēng)險(xiǎn)能力,。）還是以上面那個(gè)例子為例，假設(shè)現(xiàn)在貼現(xiàn)率變?yōu)?0%,，現(xiàn)在計(jì)算項(xiàng)目A和項(xiàng)目B的凈現(xiàn)值如下：

可以看到項(xiàng)目A凈現(xiàn)值這時(shí)為負(fù)數(shù),，而項(xiàng)目B凈現(xiàn)值還是正數(shù)，這說明項(xiàng)目A的內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）將小于20%，而項(xiàng)目B的內(nèi)部報(bào)酬率大于20%,，因?yàn)閮?nèi)部報(bào)酬率是NPV為0時(shí)候的貼現(xiàn)率,。我們最后通過計(jì)算得出當(dāng)貼現(xiàn)率為18.45%時(shí)，項(xiàng)目A的NPV剛好等于0,，如下表所示：

這個(gè)時(shí)候我們就說項(xiàng)目A的內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）為18.45%,。

同理經(jīng)過計(jì)算當(dāng)貼現(xiàn)率為23.94%時(shí)，項(xiàng)目B的NPV剛好等于0,，如下表所示：

這個(gè)時(shí)候我們就說項(xiàng)目B的內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）為23.94%,。

總結(jié)：

從上面我們可以看到，凈現(xiàn)值（NPV）說的是在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值（通貨膨脹貶值）下我們在項(xiàng)目周期內(nèi)能賺多少錢,，內(nèi)部報(bào)酬率（IRR）說的是在考慮貨幣時(shí)間價(jià)值（通貨膨脹貶值）下我們在項(xiàng)目周期內(nèi)我們能承受的最大貨幣貶值率有多少,，更通俗地說就是假設(shè)我們?nèi)ベJ款來投資這個(gè)項(xiàng)目，所能承受的年最大利率是多少,。比如某項(xiàng)目的內(nèi)部報(bào)酬率IRR是20%,，說的是該項(xiàng)目我們最大能承受每年20%的貨幣貶值率，也就是如果我們?nèi)ベJ款投資該項(xiàng)目所能承受的最大貸款年利率為20%,，在貸款年利率是20%的時(shí)候投資該項(xiàng)目剛好保本。當(dāng)實(shí)際貨幣貶值率只有5%時(shí)（貸款利率是5%時(shí)）,，那么剩下的15%就將是我們的利潤,，雖然看上去說的是失誤空間（最多我可以失誤多少還能保本），抗風(fēng)險(xiǎn)能力,，實(shí)際上也可以認(rèn)為說的是利潤空間,，盈利能力。就像你去參加考試,，60分及格,，你的真實(shí)水平是90分，那么你的狀態(tài)不好失誤空間將有30分,，就算你失誤掉30分你仍然能及格,，這個(gè)30分換算成比率就是你的內(nèi)部報(bào)酬率（IRR），你的真實(shí)水平只有65分,，那么你的失誤空間將只有5分,，稍微失誤一些你將會不及格，此時(shí)你的內(nèi)部報(bào)酬率就只有5分,。雖然算的是內(nèi)部報(bào)酬率,，實(shí)際上也說明你的真實(shí)水平（90還是65）到底怎么樣。

在實(shí)際項(xiàng)目投資中,，NPV說的是具體數(shù)值,，而IRR是一個(gè)比率，如果要比較我覺得IRR肯定好點(diǎn)因?yàn)槭莻€(gè)相對值,，單純NPV只是個(gè)絕對值,，沒有考慮投資額的大小,，只有再同時(shí)考慮投資額才能更充分體現(xiàn)項(xiàng)目的盈利能力，畢竟投資10萬NPV是5萬和投資100萬NPV也是5萬兩個(gè)項(xiàng)目的盈利能力是不一樣的,。

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