什么是阿爾法策略和貝塔策略?

阿爾法策略

傳統(tǒng)的基本面分析策略，偏重選股,，依靠精選行業(yè)和個(gè)股來超越大盤,，這主要依賴于管理者的能力和素質(zhì),。

貝塔策略

被動(dòng)跟蹤指數(shù)的策略，偏重?fù)駮r(shí),，依靠準(zhǔn)確地把握市場大勢(shì),，準(zhǔn)確擇時(shí)來獲得超越大盤的收益。

經(jīng)常聽到的阿爾法收益和貝塔收益又是什么呢?

在了解這個(gè)問題之前,，我們先說一說基金收益的“成員”,。

基金收益，通常由基金策略和大盤上漲帶來的收益以及殘留收益三部分組成,，其中,，殘留收益是隨機(jī)變量，平均值為0，可忽略;

基金策略帶來的收益,，即投資收益中超出市場收益的部分,，稱為阿爾法收益;

大盤上漲帶來的收益，即市場收益,，是由市場平均收益率乘以一個(gè)貝塔系數(shù)組成,，稱為貝塔收益。

舉個(gè)例子:

初中物理告訴我們,，當(dāng)一個(gè)人在行駛中的火車上行走的時(shí)候,，他的速度等于他對(duì)于火車的相對(duì)速度加上火車自身行駛的速度。同樣的道理,，在做基金投資時(shí),，我們認(rèn)為基金的收益等于它的相對(duì)收益加上整個(gè)市場的漲跌所帶來的收益。

但區(qū)別在于,，火車速度對(duì)于在同一輛火車上的每個(gè)人而言都是相同的,，而整個(gè)市場的漲跌對(duì)每只基金提供的收益率卻可能不同。這個(gè)不同,，用數(shù)值來區(qū)分,，這就是貝塔系數(shù)，它說明了這只基金和市場的相關(guān)性,，或者說敏感度大小,。

在這個(gè)例子中，火車行駛的速度相當(dāng)于貝塔收益;每個(gè)人自身行走的速度相當(dāng)于阿爾法收益,。

另外,，市場上還流行著另一種說法--“阿爾法很貴，貝塔很便宜”,。

之所以這樣說,，是因?yàn)榘柗ㄊ找娲淼氖腔鸬牟呗钥梢灾辽俨糠帧皯?zhàn)勝”市場，所以這樣的投資收益具有可持續(xù)性;相反,，貝塔收益是承擔(dān)市場的風(fēng)險(xiǎn)所換來的,，一旦市場出現(xiàn)新的變化，其收益將不一定能夠得到復(fù)制,，甚至?xí)霈F(xiàn)虧損,。

所以在資本市場，阿爾法收益和貝塔收益的價(jià)值是不同的,。簡單來說，貝塔收益易取,，而投資中的阿爾法收益,，則相當(dāng)珍貴。因?yàn)楂@得阿爾法收益，靠的是投資人的真本事,，而貝塔只是隨大勢(shì),。

不僅如此，阿爾法收益甚至還可以作為評(píng)價(jià)主動(dòng)管理類基金經(jīng)理能力的重要指標(biāo)之一,。因?yàn)榘柗ㄊ找媸怯苫鸾?jīng)理選股,，即通過運(yùn)用阿爾法策略所帶來的收益，考驗(yàn)著基金經(jīng)理的真正價(jià)值,。

那么,，具體到擇基的過程中，投資者該如何選擇呢?

對(duì)于投資者來講,，在選擇基金的過程中,，如果傾向貝塔收益，則可關(guān)注單純的指數(shù)基金;如果更多傾向阿爾法收益,，則可關(guān)注取得更多超額收益的基金,。