什么是阿爾法策略和貝塔策略?

阿爾法策略

傳統(tǒng)的基本面分析策略,，偏重選股,，依靠精選行業(yè)和個股來超越大盤,，這主要依賴于管理者的能力和素質(zhì),。

貝塔策略

被動跟蹤指數(shù)的策略,，偏重擇時,，依靠準確地把握市場大勢,，準確擇時來獲得超越大盤的收益,。

經(jīng)常聽到的阿爾法收益和貝塔收益又是什么呢?

在了解這個問題之前，我們先說一說基金收益的“成員”,。

基金收益,，通常由基金策略和大盤上漲帶來的收益以及殘留收益三部分組成，其中,，殘留收益是隨機變量,，平均值為0，可忽略;

基金策略帶來的收益,，即投資收益中超出市場收益的部分,，稱為阿爾法收益;

大盤上漲帶來的收益，即市場收益,，是由市場平均收益率乘以一個貝塔系數(shù)組成,，稱為貝塔收益。

舉個例子:

初中物理告訴我們,，當一個人在行駛中的火車上行走的時候,，他的速度等于他對于火車的相對速度加上火車自身行駛的速度,。同樣的道理，在做基金投資時,，我們認為基金的收益等于它的相對收益加上整個市場的漲跌所帶來的收益,。

但區(qū)別在于，火車速度對于在同一輛火車上的每個人而言都是相同的,，而整個市場的漲跌對每只基金提供的收益率卻可能不同,。這個不同，用數(shù)值來區(qū)分,，這就是貝塔系數(shù),，它說明了這只基金和市場的相關性，或者說敏感度大小,。

在這個例子中,，火車行駛的速度相當于貝塔收益;每個人自身行走的速度相當于阿爾法收益。

另外,，市場上還流行著另一種說法--“阿爾法很貴,，貝塔很便宜”。

之所以這樣說,，是因為阿爾法收益代表的是基金的策略可以至少部分“戰(zhàn)勝”市場,，所以這樣的投資收益具有可持續(xù)性;相反，貝塔收益是承擔市場的風險所換來的,，一旦市場出現(xiàn)新的變化,，其收益將不一定能夠得到復制，甚至會出現(xiàn)虧損,。

所以在資本市場,，阿爾法收益和貝塔收益的價值是不同的。簡單來說,，貝塔收益易取,，而投資中的阿爾法收益，則相當珍貴,。因為獲得阿爾法收益,，靠的是投資人的真本事，而貝塔只是隨大勢,。

不僅如此,，阿爾法收益甚至還可以作為評價主動管理類基金經(jīng)理能力的重要指標之一。因為阿爾法收益是由基金經(jīng)理選股,，即通過運用阿爾法策略所帶來的收益,，考驗著基金經(jīng)理的真正價值。

那么,，具體到擇基的過程中,，投資者該如何選擇呢?

對于投資者來講,，在選擇基金的過程中，如果傾向貝塔收益,，則可關注單純的指數(shù)基金;如果更多傾向阿爾法收益,，則可關注取得更多超額收益的基金。