可轉(zhuǎn)換公司債券是公司債券與看漲期權(quán)的結(jié)合體,，可轉(zhuǎn)換公司債券的價(jià)值包含兩部分：直接債券價(jià)值和轉(zhuǎn)股價(jià)值。可轉(zhuǎn)債的直接債券價(jià)值可以參考發(fā)行期限相同的信用債券計(jì)算得到,，但一般可轉(zhuǎn)債的利率不超過(guò)銀行同期存款的利率水平，因此可轉(zhuǎn)債的利率水平就遠(yuǎn)低于信用債券的利率,，所以可轉(zhuǎn)債的價(jià)值主要來(lái)自于其轉(zhuǎn)股價(jià)值,。轉(zhuǎn)股價(jià)值的體現(xiàn)主要依賴于轉(zhuǎn)股價(jià)格、轉(zhuǎn)股期限的設(shè)定,，可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)股價(jià)格越高,，越有利于老股東而不利于可轉(zhuǎn)債持有人；反之,，轉(zhuǎn)股價(jià)格越低,，越有利于可轉(zhuǎn)債持有人。

首先,，我們來(lái)看一下可轉(zhuǎn)債的債性分析指標(biāo),。 純債價(jià)值 純債價(jià)值是衡量可轉(zhuǎn)債作為一種債券的價(jià)值，這個(gè)可以根據(jù)可轉(zhuǎn)債的面值和票息,，通過(guò)貼現(xiàn)公式計(jì)算得到,。 這個(gè)純債價(jià)值似乎計(jì)算起來(lái)還是很麻煩呢？ 是的,，不過(guò)精確投資對(duì)于普通投資者而言很難,，也沒(méi)有意義。我們只需要了解這是相當(dāng)于類似債券的價(jià)值,，受市場(chǎng)上債券利率的影響,。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，它是可轉(zhuǎn)債在只能到期還錢(qián)的情況下持有的價(jià)值,。

純債溢價(jià)率=可轉(zhuǎn)債價(jià)格/純債價(jià)值-1,，其中可轉(zhuǎn)債價(jià)格是可轉(zhuǎn)債在二級(jí)市場(chǎng)的交易價(jià)格。該指標(biāo)反映了在不考慮轉(zhuǎn)股的條件下,，可轉(zhuǎn)債價(jià)格相對(duì)于純債的溢價(jià)程度,。

到期收益率它是指可轉(zhuǎn)債根據(jù)其價(jià)格、面值和票息,，通過(guò)折現(xiàn)公式計(jì)算得到折現(xiàn)利率,，也就是投資者以當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格買(mǎi)入可轉(zhuǎn)債并持有到期所獲得的年化收益率。

轉(zhuǎn)股價(jià)值（平價(jià)）= 100/轉(zhuǎn)股價(jià)格×當(dāng)前股價(jià),，其中100也就是轉(zhuǎn)債的面值,。該指標(biāo)衡量了將面值為100元的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為正股后的價(jià)值,。 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率 轉(zhuǎn)股溢價(jià)率= 可轉(zhuǎn)債價(jià)格/轉(zhuǎn)股價(jià)值-1，可以看到該公式和上面純債溢價(jià)率的公式是對(duì)應(yīng)的,。該指標(biāo)反映了可轉(zhuǎn)債價(jià)格相對(duì)于轉(zhuǎn)股價(jià)值（平價(jià)）的溢價(jià)程度,。

平價(jià)底價(jià)溢價(jià)率 = 轉(zhuǎn)股價(jià)值/純債價(jià)值– 1

平價(jià)底價(jià)溢價(jià)率衡量轉(zhuǎn)股價(jià)值和純債價(jià)值的相對(duì)強(qiáng)弱，用以衡量可轉(zhuǎn)債偏向于債性還是股性,，即平價(jià)底價(jià)溢價(jià)率越高,，可轉(zhuǎn)債偏向于股性，反之偏向于債性,。

股性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債,，其價(jià)格波動(dòng)性與正股基本保持一致，且主要由轉(zhuǎn)股價(jià)值來(lái)決定,，進(jìn)攻性較強(qiáng),。因此，正股的上漲潛力越大,，其相應(yīng)的可轉(zhuǎn)債投資價(jià)值也就越大,。

債性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債，其價(jià)格主要由債券價(jià)值來(lái)決定,，投資風(fēng)險(xiǎn)較低,，防御性較強(qiáng)。

所以說(shuō),，整體來(lái)看,，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率低并且到期收益率高的可轉(zhuǎn)債，投資價(jià)值最高,，但是現(xiàn)實(shí)中往往兩者不可兼得,，因?yàn)楣尚暂^強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債往往債性偏弱，而債性較強(qiáng)的可轉(zhuǎn)債股性就會(huì)偏弱,。

因此,，投資者們?cè)谕顿Y可轉(zhuǎn)債時(shí)，要具體問(wèn)題具體分析,，綜合考慮指標(biāo),、正股、投資偏好,、市場(chǎng)等各項(xiàng)因素,，才可能在投資過(guò)程中獲得更大的勝率